13e mois consécutif de contraction industrielle aux États-Unis, signe des temps qui...

13e mois consécutif de contraction industrielle aux États-Unis, signe des temps qui changent ?

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« De nombreux observateurs des marchés ont interprété les chiffres de l’emploi américain de septembre avec un brin de déception alors que les créations d’emplois furent inférieures aux attentes. Mais je pense qu’il s’agit d’un rapport décent, assez en phase avec ce que j’attends de l’économie américaine qui est à 2 vitesses.

Qu’est-ce que j’entends par là ? Nous voyons actuellement une économie américaine dont la consommation et l’emploi dans le secteur des services est étonnamment robuste tandis que les dépenses et l’emploi dans les secteurs de la production restent mous. Le rapport de septembre a montré que les tendances lourdes que nous connaissons se poursuivent avec une croissance importante dans le secteur des services, comme la santé (note : Obamacare ?) et l’éducation (note : la bulle des crédits étudiants ?), mais surtout dans les services professionnels aux entreprises (en hausse d’un solide 67.000 unités le mois dernier). Au contraire, le secteur manufacturier a perdu 13.000 emplois supplémentaires, poursuivant les tendances à court et à long terme. En fait, l’emploi industriel a connu son pic en juin 1979, grosso modo il y a 4 décennies, lorsque le secteur employait environ 20 millions d’Américains, soit 1/5 de la population active.

En dépression en 2010, il n’y avait plus que 11,4 millions d’emplois manufacturiers aux États-Unis (soit moins d’un salarié sur 10).

Il y a des explications à la fois démographiques et technologiques à cette économie à 2 vitesses alors que le vieillissement de la population et les innovations technologiques dopent l’emploi dans l’industrie des services, dans laquelle le besoin de main-d’œuvre est plus important.

Le taux de participation à la population active de septembre est un autre signe de cette tendance indiquant la forte demande en capital humain de la nouvelle économie d’aujourd’hui qui renvoie plus de gens dans la population active. En effet, le taux participation a rebondi depuis son plus bas de 2015 pour se situer aujourd’hui autour des 63 %, voir le graphique ci-dessous. Ce rebond est d’autant plus impressionnant vu le contexte de vieillissement de la population qui fait que de plus en plus de gens quittent la population active (prennent leur retraite) par rapport aux décennies précédentes.

rebond population active

L’économie américaine dispose également de 2 voies séparées, mais dans un autre registre. Nous avons connu une forte croissance de l’emploi durant ces dernières années, pour simplement en contrepartie une croissance décente. Certains disent que ces chiffres de l’emploi incroyables sont le reflet d’une économie à la productivité pauvre. Ces arguments suggèrent que nous avons besoin d’engager beaucoup de gens pour produire une quantité relativement peu élevée de biens. (…) Je pense qu’il s’agit d’une erreur d’interprétation du paysage économique en raison du fait que la productivité traditionnelle ne prend pas en compte l’influence à la baisse des nouvelles technologies sur les prix. » (…)