Tags Posts tagged with "QE caché"

QE caché

2
Fed taux

Nous avons déjà évoqué ce sujet à plusieurs reprises, à savoir que la fin du QE de la Fed ne signifie en rien que la banque centrale américaine cesse d’acquérir des Treasuries. Pourquoi ? Tout simplement parce qu’elle achète automatiquement chaque titre arrivé à maturité !

Reste encore à savoir les implications de ce « renouvellement des stocks » en termes de volumes. Nous avons désormais la réponse grâce à cet article de ZeroHedge, qui se base sur les estimations de la JP Morgan pour affirmer que la Fed achètera dans les douze prochains mois environ 50 % des nouvelles émissions obligataires du gouvernement américain !

Yellen et cie ont encore de la marge pour arriver au niveau de la Banque du Japon, le plus gros hedge fund de la planète mais 50 % du marché obligataire américain, ce n’est pas rien, d’autant que la Fed est le plus gros porteur de Treasuries de la planète. Elle en possède pour 2,5 trillions de dollars.

Le « QE caché » de la Fed

D’ici 2019, pour 1,1 trillion de dollars d’obligations arriveront à maturité. Ce qui signifie qu’en vertu du mandat de la Fed prévoyant le rachat de tous ses titres arrivés à échéance, la Fed, malgré la fin officielle de son QE achètera en moyenne pour 30 milliards de dollars de Treasuries par mois. Soit un peu moins de la moitié du QE massif et en bonne et due forme, de la BCE ! On n’est donc pas prêt d’assister à une panique sur le marché obligataire américain.

Et ZeroHedge d’expliquer, en guise de conclusion, pourquoi la Fed a préféré relever ses taux plutôt que de réduire la taille de son bilan : si la Fed s’était mise à vendre ses obligations, les taux auraient grimpé mécaniquement alors que le relèvement officiel des taux (ou de l’objectif, devrions-nous dire), n’a quasi rien donné dans les faits (0,27 % actuellement d’après la Fed de St-Louis) :

taux-effectifs-Fed-2016