Selon Moody’s Investors Service, l’économie européenne est confrontée à un risque croissant de stagflation à la suite de l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
Dans un nouveau rapport, l’agence de notation indique que le conflit a exacerbé les problèmes d’offre et de demande existants, alimentant l’inflation, et que les efforts de l’Europe pour s’éloigner des importations d’énergie russe ont augmenté le risque de stagflation.
« Un arrêt des approvisionnements en gaz naturel russe intensifierait probablement ces pressions », a déclaré Heiko Peters, vice-président et analyste principal chez Moody’s, dans une note de recherche. « Les enquêtes de la Commission européenne suggèrent qu’une nouvelle accélération de l’inflation est probable à court terme. »
Pour que les pays de la région tombent dans la stagflation, il faudrait probablement que les prix de l’énergie restent plus élevés que prévu, ce qui amènerait les ménages et les entreprises à réviser à la hausse leurs prévisions d’inflation et à la baisse leurs prévisions de croissance.
Outre l’évolution des prévisions de croissance et d’inflation, Moody’s a également indiqué qu’un dosage des politiques budgétaires et monétaires favorable à la croissance pourrait accroître le risque d’un scénario de stagflation. »
Plusieurs pays du sud de l’Europe – dont Malte, Chypre, le Portugal, la Slovénie et la Croatie – sont les plus exposés à la stagflation, a indiqué Moody’s.
« Bien que l’Italie, la France et l’Espagne soient moins vulnérables à l’inflation, les niveaux d’endettement déjà élevés, l’exposition élevée aux taux flottants et les paiements importants de capital et d’intérêts au cours des 12 prochains mois augmentent les risques », a déclaré l’agence.
La prévision de base actuelle de l’agence de notation ne correspond pas à un scénario de stagflation.
Elle prévoit plutôt une croissance du PIB de 2,5 % dans l’ensemble de l’Europe cette année, avant de tomber à 1,3 % en 2023. L’inflation devrait passer de 6,8 % cette année à 4,4 % l’année prochaine.
« Nous prévoyons une croissance modérée et une inflation supérieure à la moyenne au cours des deux à trois prochaines années, avec des risques à la baisse dans le contexte du conflit militaire en Ukraine et de son impact sur l’économie », indique le rapport.
