Un conflit qui pourrait devenir le plus grand d’Europe depuis la Seconde Guerre mondiale a brisé les espoirs d’une forte reprise économique mondiale du coronavirus, du moins à court terme.
Russia’s invasion of Ukraine on Thursday shook financial markets and the increased geopolitical tensions are set to exacerbate high inflation
Selon les économistes, les conséquences directes de la baisse des échanges avec la Russie, des sanctions économiques imposées à Moscou par les États-Unis et l’Union européenne et de la contagion financière devraient être compensées par les conséquences indirectes de l’effet sur la confiance des entreprises et des consommateurs et sur les marchés des matières premières.
Ces répercussions pourraient aller de relativement limitées à extrêmement graves. Si les prix de l’énergie continuaient à s’envoler, par exemple, cela pourrait facilement faire basculer l’économie mondiale dans une deuxième récession en trois ans.
Selon les économistes, les questions suivantes sont les plus importantes à surveiller.
Jusqu’où la guerre peut-elle aller ?
La fin de la guerre souhaitée par le président russe Vladimir Poutine n’est pas claire. Les analystes envisagent plusieurs scénarios allant d’un changement de gouvernement à Kiev en faveur d’un régime favorable à Moscou à une tentative globale de redessiner les frontières internationales de l’Europe et au-delà.
Holger Schmieding, économiste en chef de la Berenberg Bank, a déclaré que la première chose à prendre en compte était « l’ampleur de la guerre ». – ce qui déterminerait la réaction probable des marchés financiers et énergétiques dans les jours à venir.
Selon d’autres économistes, la réponse mondiale sera tout aussi cruciale. Tim Ash, économiste chez BlueBay Asset Management, a pointé du doigt la Chine, qui a fait part de sa volonté d’aider la Russie à gérer les retombées financières de ses actions militaires.
La réponse de Pékin serait vitale en termes de conséquences plus larges, qui pourraient aller du malin – par exemple, plus de tension sur sa propre relation avec Taiwan – à des résultats diplomatiques plus bénins.
« Soit [la Chine] y voit une occasion de s’attaquer à Taïwan, soit une occasion d’améliorer ses relations avec les États-Unis », a-t-il déclaré.
Les marchés sont-ils capables de résister au choc géopolitique ?
Les principaux marchés financiers mondiaux ont fortement baissé jeudi, mais le résultat aurait pu être plus extrême, ce qui suggère qu’ils ont été surpris par les actions de Poutine, mais qu’ils ne pensent pas encore que les chocs de marché les plus graves, semblables à une crise financière, sont probables. Il n’est donc pas exclu qu’ils doivent encore baisser, ce qui aurait des conséquences sur la richesse des entreprises et des ménages, la consommation et la confiance mondiale.
Neil Shearing, économiste en chef de Capital Economics, a noté que, si les actions ont été vendues, les rendements obligataires ont baissé et les écarts de crédit ne se sont pas beaucoup élargis, ce qui suggère que la réaction du marché a été ordonnée et n’indique pas encore les attentes d’une guerre plus large en Europe.
L’évitement d’un effondrement du marché n’a pas été global et de nombreuses économies émergentes ont été frappées par des fluctuations beaucoup plus fortes. Kevin Daly, gestionnaire de portefeuille chez Aberdeen Asset Management, a déclaré que « le Ghana a l’air d’avoir été envahi » et qu’il y a eu des ventes massives en Turquie, en Égypte et au Pakistan, en raison de la fuite vers la sécurité des pays financièrement vulnérables.
Randy Kroszner, doyen adjoint de la Booth School of Business de Chicago et ancien gouverneur de la Réserve fédérale, a déclaré que les risques de récession se manifesteraient dans la différence entre les rendements des titres de créance de qualité « investment grade » et ceux des titres de créance de qualité « non investment grade », qui ne s’étaient pas beaucoup élargis jeudi.
Il a ajouté que les rendements de la dette souveraine des pays géographiquement proches de la crise offriraient un bon indicateur pour savoir si les marchés commencent à craindre un conflit plus large.
A quel point la confiance pourrait-elle être touchée ?
Pour l’économie mondiale, il sera crucial de savoir si les ménages et les entreprises deviennent nettement plus prudents, dépensent moins et épargnent davantage en réponse aux actions de la Russie.
Ian Shepherdson, économiste en chef chez Pantheon Macroeconomics, a déclaré qu’un ralentissement de la croissance était inévitable. « Le sentiment des consommateurs va encore s’affaiblir partout…. Cela signifie que la croissance économique sera plus lente que prévu en Europe, aux États-Unis et dans la plupart des marchés émergents », a-t-il ajouté.
