Le marché n’est plus convaincu que l’inflation pourrait être aussi transitoire que la Réserve fédérale le laisse entendre depuis que les prix à la consommation ont bondi de 6,2 % sur une base annuelle en octobre aux USA, soit du jamais vu depuis plus de 30 ans.
En réponse à la publication de ces chiffres, l’or a explosé de près de 40 $ sur la journée. Les actions, en revanche, ont chuté à mesure que le sentiment d’aversion au risque se propageait.
Sur une base mensuelle, l’indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté pour atteindre 0,9 %, la plus forte hausse en 4 mois. De plus, l’IPC de base, qui exclut les coûts des aliments et de l’énergie, a augmenté de 4,6 % en glissement annuel, marquant sa plus forte hausse depuis août 1991.
Si l’on examine de plus près les hausses de prix, les coûts de l’énergie, du logement et des aliments ont été les principaux moteurs de la hausse d’octobre. L’alimentation a augmenté de 5,3 % par rapport à il y a un an. Il s’agit de la plus forte augmentation depuis janvier 2009. Les prix de l’essence ont bondi de 6,1 %, pour enregistrer leur plus forte hausse depuis mars.
« En grattant, on constate que plus de 80 % des sous-composantes de l’IPC sont supérieurs à 2 %. Cela montre des augmentations de prix globales qui ne se justifient pas que par la réouverture. Le marché obligataire signale que la FED est très en retard avec sa politique, alors que les taux courts ont grimpé en flèche tandis que les taux longs ont pris le relais dans la foulée. Une courbe qui s’aplatit n’augure rien de bon pour les actifs à risque l’année prochaine, » a annoncé Cliff Hodge, directeur des investissements de Cornerstone Wealth.
La secrétaire au Trésor Janet Yellen a tenté de rassurer les marchés mardi, déclarant que les pressions élevées sur les prix ne dureraient pas. Yellen a ajouté que la FED est également prête à agir si nécessaire pour empêcher l’inflation de se développer comme durant les années 70.
« Je m’attends à ce que les augmentations de prix se stabilisent. Nous reviendrons alors à une inflation plus proche des 2 %, que nous considérons comme normale à mesure que la pandémie s’estompe », a expliqué Yellen à l’émission « Marketplace » de la National Public Radio.
Yellen a noté qu’elle ne voit pas l’inflation persister au-delà de l’année prochaine alors que l’économie et la demande reviennent à la normale.
Le scénario des années 70 n’est pas sur le point de se répéter, a souligné Yellen : « [Il y a 5 décennies] les gens pensaient que les décideurs politiques n’y mettraient pas fin, et les anticipations d’inflation sont devenues ancrées dans la psyché américaine… Cela ne se produit pas maintenant, la Réserve fédérale ne permettrait pas que cela se produise. »
Cependant, les économistes n’excluent pas aujourd’hui une inflation atteignant 7 % en rythme annuel sur le court terme.
« L’inflation américaine a de nouveau largement dépassé les attentes. Les taux globaux et les taux de base sont désormais à des sommets de 30 ans avec une dynamique à court terme qui suggère que 7 % sont possibles. Cela nous amène à conclure que la réduction du QE sera accélérée et que les hausses de taux interviendront plus tôt, » a déclaré l’économiste en chef d’ING, James Knightley.
Les chiffres de l’inflation d’octobre semblent être le détonateur que l’or attendait depuis des mois. Les investisseurs l’ont désormais acheté agressivement en tant que protection contre l’inflation. D’un point de vue technique, le métal précieux a finalement dépassé le niveau de résistance critique des 1.830 $, ce qui pourrait ouvrir la porte aux 1.900 $ l’once.
« Les prix de l’or tentent de s’affranchir de la tendance baissière initiée depuis le record précédent grâce à l’inflation qui continue de dépasser les attentes. Ce facteur pousse les investisseurs vers les actifs qui offrent une protection contre l’inflation, ont précisé les stratèges chez TD Securities. Une cassure au-dessus de la ligne de tendance baissière de ces derniers mois pourrait également aider la tendance des sorties d’ETF à s’inverser, ce qui ferait grimper les prix de l’or encore plus haut. »
