On pourrait appeler ça un coup en or. La France vient de boucler discrètement un vaste chantier : rapatrier l’intégralité de ses réserves d’or conservées à New York. Et en prime, l’opération lui a rapporté des milliards.
La Banque de France a retiré tout l’or qu’elle détenait dans les coffres de la Réserve fédérale américaine et l’a remplacé par des lingots équivalents, désormais stockés à Paris. Au passage, elle a empoché 12,8 milliards d’euros.
La France reprend son or de New York
Entre juillet 2025 et janvier 2026, la Banque de France a rapatrié 129 tonnes d’or stockées à New York, soit près de 5 % de ses réserves totales. Avec ce transfert, la France a définitivement vidé ses comptes auprès de la Réserve fédérale de New York, une pratique qui remontait à la Seconde Guerre mondiale. L’idée à l’époque était simple : mettre le métal jaune à l’abri d’une éventuelle invasion du continent européen.
Aujourd’hui, la totalité des réserves françaises, soit environ 2 437 tonnes, est conservée dans le coffre souterrain de la Banque de France à La Souterraine. La France détient les quatrièmes plus grandes réserves d’or au monde, derrière les États-Unis, l’Allemagne et l’Italie, sans compter le Fonds monétaire international. Il reste encore 134 tonnes à moderniser, un processus que la Banque de France espère achever d’ici 2028.
Mais plutôt que de transporter physiquement l’or d’un continent à l’autre, la France a opté pour une approche plus astucieuse : vendre les lingots détenus aux États-Unis et racheter des barres de meilleure qualité directement sur le marché européen. Une façon d’éviter les casse-têtes logistiques tout en améliorant la qualité et la liquidité de ses avoirs.
En clair, la Banque de France a profité des cours historiquement élevés de l’or pour vendre ce qu’elle avait à New York, et a utilisé la plus-value pour acquérir des lingots aux normes internationales actuelles, qu’elle conserve désormais à Paris.
Au total, 26 transactions lui ont permis de dégager un bénéfice de 12,8 milliards d’euros, contribuant largement au redressement financier de l’institution. La Banque de France a affiché un bénéfice net de 8,1 milliards d’euros pour 2025, un retournement spectaculaire après une perte de 7,7 milliards l’année précédente.
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Pourquoi ce rapatriement maintenant ?
Les autorités françaises ont présenté l’opération comme une mise à niveau technique. Le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, l’a décrite comme une démarche visant à remplacer d’anciens lingots « non conformes aux standards » par des barres répondant aux spécifications internationales actuelles.
Mais l’opération rappelle inévitablement un épisode historique bien connu. Entre 1963 et 1966, le général de Gaulle avait lancé l’opération secrète « Vide-Gousset », rapatriant 3 313 tonnes d’or depuis les coffres de la Fed à New York et de la Banque d’Angleterre à Londres. À l’époque, de Gaulle craignait que le déficit de la balance des paiements américaine ne fasse imploser les accords de Bretton Woods et entraîne une dévaluation du dollar par rapport à l’or.
Plus largement, les banques centrales du monde entier rapatrient progressivement leurs réserves depuis plusieurs années. Une tendance motivée par la souveraineté et le contrôle direct sur leurs actifs. Selon le World Gold Council, 59 % des banques centrales préfèrent désormais stocker leur or sur leur territoire national, contre 41 % en 2024.
D’autres pays emboîtent le pas
La France est loin d’être un cas isolé. L’Allemagne, qui détient les deuxièmes plus grandes réserves d’or au monde, mène un débat similaire. Certains économistes appellent Berlin à retirer son or des États-Unis, invoquant l’imprévisibilité de la politique de Donald Trump. La Bundesbank conserve environ 1 236 tonnes d’or aux États-Unis, soit près de 37 % de ses réserves totales.
« Trump est imprévisible et fait tout pour générer des revenus. C’est pourquoi notre or n’est plus en sécurité dans les coffres de la Fed », a déclaré Michael Jäger, président de l’Association des contribuables allemands et de l’Association européenne des contribuables.
L’Inde n’est pas en reste. La Reserve Bank of India a considérablement accéléré le rapatriement de ses réserves. Depuis mars 2023, la banque centrale indienne a ramené plus de 274 tonnes d’or sur son territoire, dont 64 tonnes rien que sur le premier semestre de l’exercice 2026. Aujourd’hui, environ deux tiers des quelque 880 tonnes de réserves indiennes sont physiquement stockées en Inde, le reste étant encore confié à des gardiens étrangers.
FAQ
Pourquoi la France gardait-elle son or aux États-Unis ?
C’est un héritage de la Seconde Guerre mondiale. À l’époque, stocker l’or à New York était une façon de le mettre à l’abri d’une éventuelle invasion européenne. Une précaution qui n’avait plus vraiment de raison d’être aujourd’hui.
Comment la France a-t-elle rapatrié son or sans le transporter physiquement ?
Elle a vendu ses lingots stockés à New York, profité des cours élevés, et racheté l’équivalent en or de meilleure qualité directement sur le marché européen. Plus simple et plus rentable qu’un transfert physique transatlantique.
Combien la France a-t-elle gagné dans l’opération ?
12,8 milliards d’euros de plus-value, réalisés en 26 transactions entre juillet 2025 et janvier 2026. Un bénéfice qui a largement contribué au redressement financier de la Banque de France en 2025.
D’autres pays vont-ils faire pareil ?
Tout porte à le croire. L’Allemagne débat ouvertement du sujet, l’Inde accélère ses rapatriements, et la tendance mondiale va clairement dans ce sens. Selon le World Gold Council, près de 6 banques centrales sur 10 préfèrent désormais stocker leur or chez elles.
Les propos et opinions exprimés dans cet article n’engagent que l’auteur de Or Argent et ne doivent pas être considérés comme des conseils en investissement. Effectuez vos propres recherches avant toute décision d’investissement.
