L’or s’avère plus résilient qu’anticipé. Ces derniers jours, il a démenti les commentaires que l’on a pu lire dans la presse après le flash crash de la semaine dernière, selon StoneX.
« L’or est plus résilient que suggéré par les gros titres de la semaine dernière, » a déclaré Rhona O’Connell, responsable de l’analyse de StoneX pour les régions EMEA et Asie. « Au moment où nous écrivons ces lignes, l’or s’est redressé jusqu’à 1.778 $, donc plus de 80 % de la chute a été annulée. Il sera intéressant de voir ce que les chiffres de la CFTC nous montrent concernant le positionnement du COMEX au cours de la semaine. »
Retour sur le flash crash de l’or
Au début de la semaine dernière, l’or a surpris les marchés en s’effondrant, passant de 1.800 $ l’once à moins de 1.700 $ l’once. La baisse est survenue à la suite d’un rapport sur l’emploi plus fort que prévu aux États-Unis, qui a fait grimper les rendements du dollar américain et du Trésor américain.
« Lundi dernier, l’or a fait la une des journaux avec une forte baisse des prix au début des heures de trading en Asie. Le prix avait déjà reculé le vendredi précédent après que les chiffres solides de l’emploi aux États-Unis ont fait monter le dollar et ravivé les anticipations d’une diminution anticipée du QE de la Fed… bien que cela se soit maintenant dissipé. Alors que l’Asie ouvrait lundi, l’or a fortement chuté en très peu de temps, » a rappelé O’Connell dans une note.
Cependant, l’importance de la baisse du prix de l’or a été exagérée dans la presse, a-t-elle ajouté, précisant qu’en termes de pourcentage, la baisse n’était pas aussi massive.
« Alors que l’action des prix a attiré l’attention de la presse, le cours spot passant de 1.800 $ vendredi à 1.691 $, le recul n’a été que de 1,1%, ce qui le place dans un meilleur contexte, » a déclaré O’Connell. « Ce qui s’est passé n’est pas clair, mais le mouvement a coïncidé avec la hausse des bons du Trésor et l’opinion générale du marché est qu’il s’agissait d’un transfert de l’or vers les obligations américaines de la part d’un fonds. Les taux d’intérêt nominaux négatifs dans un certain nombre des pays, en particulier en Europe, signifient que les obligations américaines ont été demandées ces derniers temps, même si le rendement sur 10 ans est inférieur à 1,5 %. »
Le marché physique de l’or en ébullition suite à la chute du prix
Un facteur important soutenant l’or dans toute cette évolution négative des prix est le marché physique, qui a rebondi dès que les prix ont chuté.
« Le marché de l’or physique s’est rapidement activé suite à la chute des prix, avec la prime sur le marché de Shanghai passant à 10 $ par rapport à la locomotive de Londres, et un intérêt croissant à la fois en Inde et dans les pays du Conseil de coopération du Golfe (Bahreïn, Koweït, Oman, Qatar, Arabie saoudite et les Emirats Arabes Unis),» a souligné O’Connell. « Certains marchés d’Extrême-Orient sont également plus animés, bien que l’impact de la pandémie maintienne encore certaines zones sur la touche. »
StoneX se penchera sur le rapport de la CFTC pour identifier des facteurs supplémentaires qui ont aidé les prix de l’or à se redresser. Le rapport de la CFTC sur les positions des traders pour la semaine se terminant le 10 août a montré que les fonds spéculatifs fuient le secteur de l’or.
« Les contrats sur l’or ont perdu 65 tonnes en positions long, ce qui équivaut à 16 % des contrats ouverts de la semaine précédente, tandis que les shorts ont ajouté 104 tonnes, soit 78 % du niveau de la semaine précédente. Il ne fait aucun doute que certaines d’entre elles auront été couvertes par la suite. Les positions nettes actuelles ne sont que de 110 tonnes pour l’or, un plus bas depuis mars, et de 2.070 t pour l’argent, un plus bas depuis mai 2020, » a écrit O’Connell.
La situation de l’argent
En ce qui concerne l’argent, la situation est légèrement différente. Le métal précieux n’a pas encore récupéré la majorité de sa baisse.
« La chute de l’argent a été de 11%, le prix étant passé de 25,50 $ à 22,63 $. Mais tandis que l’or a annulé une bonne partie de la baisse, l’argent n’a récupéré que 34 %. La fonction industrielle de l’argent est actuellement plus influente que sa relation avec l’or alors que les marchés s’inquiètent de la propagation de la variante delta du virus, » a relevé O’Connell.
