Je crois fermement en l’or depuis un certain temps maintenant. Cela fait des mois que j’évoque la possibilité d’une forte inflation. L’or et l’inflation sont tellement liés dans mon esprit qu’il est évident de s’exposer fortement au métal jaune avant ce qui s’annonce être une longue période d’inflation. Elle devrait, selon moi, dévaluer les devises des États-Unis et d’Europe de 50 % d’ici 3 à 5 ans. L’inflation pourrait être bien plus élevée que cela. Mais ce qui sera nécessaire pour réaligner le PIB nominal et les déficits se matérialisera. Si vous produisez de l’inflation dans un pays, le PIB progresse et les rentrées fiscales augmentent, tandis que la dette résiduelle diminue par rapport au PIB.
Le ratio idéal dette/PIB est de 85 % selon le consensus. À ce niveau, la croissance n’est pas entravée par la dette du secteur public. Pour remettre sur les bons rails une économie fortement endettée, habituellement à cause d’une guerre, on utilise l’inflation pour effacer les dettes du passé, tel un impôt forfaitaire sur l’avenir.
Ce n’est pas une analyse révolutionnaire. Il s’agit de l’histoire de l’inflation d’après-guerre depuis des temps immémoriaux. Vous pourriez bien sûr vous lancer dans une campagne d’austérité pluriannuelle. Oui, sauf que cela n’arrive jamais.
L’inflation est donc là, elle va se poursuivre et augmenter. Bien sûr, c’est l’or qui va s’apprécier parmi les autres actifs tangibles, car lorsque la valeur de l’argent papier baisse, le prix nominal des actifs tangibles augmente.
Des investisseurs achètent du métal, mais l’or ne bouge pas. Comment est-ce possible ! Cette inflation, un phénomène récent, devrait tirer l’or vers le haut. Au lieu de cela, l’or fait presque du surplace.
Et Bitcoin dans tout ça ?
Certains expliquent cela en disant que le Bitcoin est le nouvel or et que l’or est donc obsolète. C’est crédible, mais, en réalité, les riches qui ont besoin d’une protection contre l’inflation sont vieux et les investisseurs d’un certain âge n’ont pas tendance à être férus de technologie. Et ils ne sont certainement pas enclins à naviguer dans le paysage compliqué des cryptos avec ses portefeuilles, ses bourses d’échanges décentralisées et de l’enchevêtrement de technologies que sont Bitcoin et compagnie.
Bitcoin pourrait être une alternative à l’or dans certains cas, l’or peut être peu pratique à acheter et à conserver, mais il n’y a pas de désaveu du métal jaune.
Lorsque j’étais jeune, dans les années 1970, l’inflation a décollé et l’or a explosé en conséquence. Je suis programmé pour une telle réaction. Qu’est-ce qui est différent maintenant ? La réponse est que rien n’a changé. Et c’est peut-être ce « rien » qui explique pourquoi l’or semble déconnecté de l’inflation.
Voici un graphique susceptible d’offrir la réponse :
L’or a surperformé l’inflation par un facteur 2, ce que nous recherchons. Néanmoins, il est intéressant de noter 1974 et 1975, des années au cours desquelles l’or baisse alors que l’inflation augmente. Cela démontre clairement que l’on peut compter sur l’or à long terme pour se protéger contre l’inflation, mais pas de semaine en semaine.
Vous pourriez dire que l’or ne suit pas l’inflation, mais qu’au lieu de cela, comme d’autres matières premières, il reste en hibernation puis explose.
C’est le cas en ce moment, à mon avis. Il y a beaucoup de volatilité sur les marchés. Une semaine c’est le gaz naturel, le nickel la semaine suivante, le Bitcoin, puis le S&P 500 qui partent violemment à la hausse. Les participants aux marchés se focalisent sur ces tendances. Les actifs, chacun leur tour, connaissent un mouvement vertical. L’or attend le sien. Il ne va rien se produire pour le métal jaune, car tout le monde s’en moque… jusqu’au jour où, subitement, tout le monde s’en souciera. C’est à ce moment-là qu’il partira à la verticale. Et quand cela aura lieu, ce sera rapide.
