Ces derniers jours, suivre le prix de l’or a parfois donné l’impression de regarder un marché pris de vertige. En l’espace de quelques séances, le métal jaune est passé de l’euphorie à la chute brutale, avant de reprendre une partie du terrain perdu.
La semaine dernière, l’or a dépassé les 5 500 dollars l’once, un niveau jamais atteint auparavant. Après une année de hausse spectaculaire, l’élan semblait intact. Puis, vendredi, le marché a décroché. En une seule journée, le prix a chuté de plus de 9 %, une baisse d’une ampleur inédite depuis le début des années 1980. Le mouvement s’est prolongé le lundi suivant, avant qu’un rebond ne s’esquisse mardi et mercredi.
Malgré cette succession de hausses et de baisses, un point reste frappant. Même après le repli, l’or vaut encore environ 75 % de plus qu’il y a un an. La correction a été violente mais elle intervient après une ascension tout aussi exceptionnelle.
Un changement de climat sur les marchés
Pour comprendre ce retournement soudain, il faut regarder du côté des États-Unis. Les marchés ont réagi à la décision de Donald Trump de nommer Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale. Ce choix a été accueilli positivement par les investisseurs, alors que l’indépendance de la banque centrale faisait l’objet de nombreuses interrogations.
Cette annonce a eu un effet immédiat. Le dollar s’est renforcé, les tensions se sont apaisées et une partie de la nervosité qui dominait les marchés s’est dissipée. Or, lorsque l’incertitude recule, l’or perd une partie de son attrait. Ce qui rassure les investisseurs n’est pas toujours favorable au métal refuge.
Dans le même temps, des changements techniques sur une grande plateforme d’échange ont rendu la spéculation plus coûteuse. Pour certains acteurs très exposés, cela a contribué à accélérer les ventes.
Quand la hausse va trop vite
Depuis le début de l’année, les prix de l’or et de l’argent avaient grimpé à un rythme soutenu. Pour plusieurs analystes, le marché était allé trop loin, trop vite. Une fois les premières prises de bénéfices enclenchées, le mouvement s’est amplifié, entraînant une cascade de ventes.
Pour autant, tout le monde ne voit pas dans cette baisse le début d’un retournement durable. Certains estiment qu’il s’agit d’une pause, d’un ajustement après une phase de hausse presque verticale, plutôt que d’un changement profond de tendance.
Pourquoi l’or attire toujours autant
Si l’or a autant progressé ces dernières années, ce n’est pas un hasard. Sa hausse s’est construite lentement, avant de s’accélérer fortement l’an dernier, lorsqu’il a enregistré sa plus forte progression annuelle depuis la fin des années 1970.
L’or continue de jouer un rôle particulier dans l’esprit des investisseurs. Contrairement à une action ou à une obligation, il n’est lié ni à la santé d’une entreprise ni à la dette d’un État. Il existe pour lui-même, ce qui en fait un outil de diversification apprécié lorsque le monde devient plus incertain.
Commerce mondial, politique et tensions géopolitiques
Les politiques commerciales américaines ont largement alimenté cette incertitude. Les annonces successives de droits de douane, les revirements et les menaces ont maintenu les marchés sous tension pendant de longs mois. Certaines déclarations ont suffi à propulser l’or et l’argent vers de nouveaux sommets.
À cela se sont ajoutées les tensions géopolitiques. Les frictions entre grandes puissances, les inquiétudes autour de l’Europe et du Moyen-Orient, ainsi que l’instabilité politique à Washington ont renforcé l’attrait des actifs perçus comme plus sûrs.
Dans ces périodes troublées, l’or fait ce qu’il a toujours fait. Il attire les capitaux quand le climat devient confus.
Les banques centrales en soutien
Un autre moteur, plus discret mais déterminant, se trouve du côté des banques centrales. Depuis plusieurs années, leurs achats d’or se sont intensifiés. Cette tendance s’est renforcée après le gel des réserves russes à la suite de l’invasion de l’Ukraine.
Pour de nombreux pays, l’or apparaît comme une réserve plus neutre, moins exposée aux décisions politiques et au système financier dominé par le dollar. La Chine figure parmi les principaux acheteurs, portée à la fois par les acquisitions de sa banque centrale, l’intérêt des investisseurs et la demande des particuliers pour les bijoux.
Les investisseurs occidentaux ne sont pas en reste. Beaucoup ont accru leur exposition à l’or via des fonds spécialisés, cherchant une protection face aux incertitudes économiques et monétaires.
Un refuge, mais pas à l’abri des secousses
Les récents mouvements rappellent une réalité souvent oubliée. L’or est une valeur refuge, mais ce n’est pas un actif immobile. Son prix peut varier brutalement à court terme, surtout après des phases de hausse rapide.
Sur le long terme, il reste soutenu par des forces profondes. À court terme, il reste soumis aux humeurs des marchés, aux décisions politiques et aux ajustements techniques. C’est précisément cette dualité qui explique pourquoi l’or peut, en quelques jours, passer de l’euphorie à la nervosité, sans jamais vraiment quitter le devant de la scène.
Les propos et opinions exprimés dans cet article n’engagent que l’auteur et ne doivent pas être considérés comme des conseils en investissement. Effectuez vos propres recherches avant toute décision d’investissement.
