Capital Economics a publié ses perspectives pour l’année prochaine. La firme prédit un cours de l’or à 1.900 $ l’once pour 2021, mais a identifié toutefois des risques baissiers.
Depuis le début de l’année, le métal jaune s’est apprécié d’environ 20 %. Il s’agit d’une très belle performance, mais la majorité de l’action a eu lieu durant le printemps et l’été. Depuis septembre, l’or s’est consolidé autour des 1.850 $ l’once.
Capital Economics estime que les perspectives de l’or sont positives. Mais la firme met également en exergue des risques baissiers, notamment en cas de reprise économique plus rapide qu’attendu.
« Nous nous attendons à voir l’or s’échanger autour des 1.900 $ l’once tout au long de 2021 alors que les taux réels américains restent faibles. Cela dit, nous reconnaissons également qu’il y a des risques baissiers clés. Les taux réels américains pourraient grimper, ce qui poussera les investisseurs à vendre leurs valeurs-refuges, peut-être en raison d’une reprise économique aux États-Unis plus rapide qu’anticipé », a écrit Samuel Burman.
En août, l’or a atteint un pic lorsque le cours atteignit 2.075 $ l’once. Durant le premier semestre 2020, le métal précieux fut soutenu par des taux nominaux et réels bas, ainsi que par l’accélération de la demande pour les valeurs refuges. Depuis, les investisseurs ont commencé lentement mais sûrement à réinvestir dans les actifs risqués. Le mouvement s’est accéléré en novembre sur fond de nouvelles positives du côté des vaccins contre le coronavirus.
« Notre prévision actuelle pour le cours de l’or en 2021 se base sur des taux réels américains qui seront légèrement plus bas l’année prochaine. L’adoption de l’inflation moyenne par la FED devrait tenir en respect les rendements nominaux, tandis que le pétrole en hausse devrait augmenter les attentes d’inflation. Même si cela pourrait pousser le cours de l’or à plus de 1.900 $, comme cela s’est déjà produit, nous pensons que le plus gros risque qui pèse sur cette prévision est à la baisse », a expliqué Burman.
Capital Economics a identifié 2 risques majeurs :
- Des taux réels plus élevés que prévu en raison d’une reprise vigoureuse ;
- Baisse de la demande d’or des investisseurs.
Le retour du goût pour le risque a notamment débouché sur des ventes d’or importantes des ETF durant le mois de novembre. Ce même phénomène pourrait avoir lieu l’année prochaine en cas de croissance solide.
Cependant, malgré ces risques, Burman estime que la baisse du cours devrait être limitée.
« La FED interviendra plus que probablement afin d’empêcher les taux nominaux de s’apprécier trop fortement. En effet, le nouvel objectif d’inflation moyenne est une tentative visant à éviter une répétition de l’épisode de 2013 du « taper tantrum », lorsque les taux nominaux grimpèrent en raison des craintes des marchés entourant le resserrement des politiques monétaires américaines, note Burman. Nous pensons également que la demande à des fins d’investissement restera élevée, sur base des normes précédentes, pendant un certain temps. Après tout, les taux restent ultra bas, tandis que des incertitudes continuent de peser concernant la reprise économique et la distribution des vaccins. »
