Dans un pays comme l’Inde obsédé par l’or, le paysage des investissements dans le métal jaune évolue lentement du physique vers le numérique. Ce changement progressif peut être vu dans la multiplication par 8 du Gold Exchange Traded Fund (ETF) en 3 ans et le lancement de 55 tranches du programme d’obligations adossées à l’or (Sovereign Gold Bond SGB) du gouvernement indien depuis 2015.
La demande d’or numérique augmente en Inde
Selon les chiffres de l’Association of Mutual Funds in India (AMFI), la valeur des positions ETF or est passée de 3,1 lakhs à 24,11 lakhs de roupies (1 lakh = 10 millions) entre septembre 2018 et septembre 2021. Au cours de la même période, les stocks d’or combinés des 11 ETF or ont augmenté de 132 %, passant de 15,1 tonnes à 35,1 tonnes. Tous les ETF or en Inde sont adossés à de l’or physique.
La croissance rapide des ETF reflète l’affinité croissante des particuliers et des investisseurs privés fortunés pour l’actif numérique. Aujourd’hui, même les jeunes salariés et les milléniaux se tournent vers l’or numérique, car le stockage de l’or physique est difficile et il existe un déficit de confiance entre les acheteurs et les vendeurs, explique Anil Ghelani, responsable des investissements et produits passifs de DSP Investment Managers.
Les SGB, le format numérique le plus populaire de l’investissement dans l’or, gagnent en popularité en raison des avantages fiscaux qu’ils offrent, et les intérêts payés au détenteur de l’obligation. Depuis 2015, en 55 tranches, les investisseurs nationaux ont acheté des obligations pour une valeur de 80,72 tonnes d’or, selon les données de la Reserve Bank of India. Fait intéressant, environ 50 % du total des émissions ont été effectués au cours des 18 derniers mois.
Les ETF sur l’or ont été lancés en 2007 en Inde et les SGB ont vu le jour en 2015. Néanmoins, plus de 50 % des investissements dans ces 2 actifs numériques se sont produits au cours des 2 dernières années, précise Ghelani.
Cela reste néanmoins une goutte d’eau…
… Dans l’océan de la demande mondiale d’or numérique. Bien que la demande d’or numérique soit en hausse dans le pays, les 35,1 tonnes d’or physique des ETF indiens ne représentent même pas 1 % des stocks mondiaux des ETF (3.592 tonnes). Ghelani admet qu’au niveau mondial, les actifs de type or numérique sont marginaux en Inde, mais ils gagnent du terrain très rapidement.
En 2020, la demande totale d’or en Inde fut de 446,3 tonnes, dont seulement 13,5 tonnes pour les ETF sur l’or. La demande combinée ETF et SGB en 2020 fut de 45,8 tonnes, ce qui ne représente que 10 % de la demande totale d’or dans le pays.
Selon le Mineral Commodity Summary du US Geological Survey de janvier 2021, la production mondiale des mines d’or en 2020 s’est élevée à 3.200 tonnes, soit environ 75 % de l’offre totale. Le reste a été fourni par le recyclage. L’Inde a importé 376,8 tonnes d’or en 2020, soit 12 % du total de l’or miné.
Le chemin reste long
Bien que l’or physique l’emporte encore largement sur l’or numérique, la croissance de ce dernier secteur est énorme. Outre les SGB et les ETF, les fonds communs de placement axés sur l’or représentent une troisième option numérique.
