Le débat entre les partisans invétérés de Bitcoin et de l’or continue de faire rage. Les personnes qui tentent d’évaluer froidement la situation sont prises à partie par les 2 camps. À défaut d’arguments convaincants, ils ont des certitudes inébranlables qui rendent le débat inutile, de mon expérience. Nous tenterons tout de même ici et là d’arrondir les angles entre les 2 factions. Voici notamment l’analyse de Jeffrey Currie (Goldman Sachs), qui met en avant les faiblesses, selon nous évidentes, de Bitcoin, qui confirme son caractère spéculatif par rapport au métal jaune.
Bitcoin et or : l’avis de Currie, de Goldman Sachs
Suite à l’augmentation récente de l’aversion au risque des investisseurs en raison d’une nouvelle flambée des cas de coronavirus dans le monde, le Bitcoin a échoué en tant qu’actif défensif. Cela prouve qu’il est prématuré de s’y fier en tant que nouvel or numérique, selon Goldman Sachs.
Il existe des inquiétudes croissantes concernant la capacité de Bitcoin de représenter une réserve de valeur à long terme. Parmi les risques, il y a la concurrence d’autres cryptomonnaies, sa consommation d’énergie massive et le manque d’utilité concrète, a déclaré Goldman Sachs dans une note mercredi.
« Le goût pour le risque a quelque peu diminué en raison d’un nouveau pic des cas de Covid dans le monde. Cela a engendré de la demande pour les actifs défensifs et a supprimé les vents favorables qui portaient les actifs risqués » a déclaré Jeff Currie, responsable de la recherche matières premières de Goldman.
Pendant ce temps, le Bitcoin est passé d’un nouveau record historique à près de 65.000 $ à moins de 50.000 $. Ce type de comportement est un signe que le Bitcoin pourrait ressembler davantage au cuivre qu’à l’or, précise la note.
Depuis, le Bitcoin s’est quelque peu redressé et s’échange maintenant au-dessus de 54.000 $. Mais il a été surperformé par d’autres cryptomonnaies, notamment Ethereum, qui se négocie actuellement à un niveau proche de son record historique de 2.734,95 $ (note : à vrai dire Ethereum est actuellement autour de 3.400 $).
Cela va à l’encontre de l’argument selon lequel le Bitcoin est la cryptomonnaie dominante et soulève des inquiétudes quant à la croyance populaire selon laquelle le Bitcoin est l’or numérique, a ajouté la note.
« Le Bitcoin a cédé du terrain à d’autres cryptomonnaies telles qu’Ether et les Altcoins. Cela, à notre avis, souligne le fait que la concurrence entre les cryptomonnaies pour le statut de réserve de valeur à long terme dominante est toujours présente et ajoute une source de risque supplémentaire à la détention de Bitcoin », affirme Currie.
En outre, il y a des inquiétudes quant à l’impact environnemental de Bitcoin avec la consommation d’électricité du réseau, qui surpasse celle de l’Argentine sur une base annuelle, a souligné la note.
« Alors que le Bitcoin bénéficie d’une plus grande liquidité, il souffre d’un manque de cas d’utilisation réelle et d’un faible score environnemental, social et de gouvernance (ESSG), en raison de sa consommation d’énergie élevée », a déclaré Currie.
Le manque de cas d’utilisation pèse sur le Bitcoin en tant que réserve de valeur à long terme. « Les réserves de valeur traditionnelles à long terme telles que l’or, l’art, les diamants, le vin et les objets de collection ont tous une valeur et une utilité au-delà d’être des réserves de valeur, a expliqué Currie. « L’utilisation réelle est importante car elle atténue la volatilité du prix, la demande réelle s’ajustant pour absorber les fluctuations de la demande d’investissement. Cela signifie également qu’il est peu probable que l’actif atteigne une valeur de zéro. »
Ces préoccupations soulèvent des questions sur la domination du Bitcoin dans l’espace cryptographique et indiquent un risque croissant que le Bitcoin soit « vulnérable à une réduction de la demande au profit d’une autre cryptomonnaie mieux conçue » indique la note. « Par conséquent, nous pensons que c’est trop tôt pour dire que le Bitcoin concurrence l’or sur le terrain des valeurs refuges. Les deux peuvent coexister. »
Ethereum, une menace pour Bitcoin ?
Michael Saylor, devenu le porte-parole officieux des maximalistes de Bitcoin, établit ses prédictions extrêmement généreuses pour le prix de BTC sur un scénario qui verrait Bitcoin fournir les fondations du système financier du XXIe siècle. Pourtant, Ethereum, si sa transition vers le PoS est réussie, sera beaucoup mieux armé pour endosser un tel rôle (dans le cas où on pense qu’une crypto décentralisée pourrait devenir la pierre angulaire du système financier, ce que nous ne croyons pas une seconde). Pourtant, Saylor reste obnubilé par l’or, qui n’a évidemment aucune vocation à tenir un rôle dans l’infrastructure financière. Avant de penser à détrôner le métal jaune, il devrait probablement regarder dans le rétroviseur pour éviter lui-même de voir son actif favori se faire détrôner par un véritable concurrent.
