Les hausses des salaires de septembre aux USA renforcent l’argument selon lequel l’augmentation actuelle de l’inflation pourrait durer plus longtemps qu’attendu par de nombreux économistes. Le salaire horaire moyen a progressé de 0,6 % sur ce mois, soit une augmentation d’une année sur l’autre de 4,6 %. Au cours des 6 derniers mois, les salaires se sont appréciés en moyenne de 6 % par an.
À l’exception d’un bref pic en 2020, il s’agit du rythme annuel le plus rapide depuis que le Bureau of Labor Statistics a commencé à suivre ce paramètre en mars 2007. C’est également le troisième mois consécutif de hausse annuelle supérieure à 4 %. Cette augmentation des salaires intervient dans un contexte de resserrement du marché du travail, tandis que l’inflation est plus persistante qu’attendu par de nombreux experts.
« Nous avons la recette parfaite pour un basculement séculaire de l’inflation », a déclaré Joseph LaVorgna, économiste en chef pour les Amériques de Natixis et ancien économiste en chef de la Maison-Blanche. « Vous avez du mal à obtenir les produits dont vous avez besoin, à garnir vos inventaires en raison des perturbations des chaînes d’approvisionnement. C’est la tempête parfaite qui pourrait faire regretter à certains d’avoir désiré une inflation plus élevée. »
Bien que l’inflation tourne autour d’un plus haut de 30 ans, de nombreux économistes et responsables de la Réserve fédérale pensent qu’elle est « transitoire ». Selon eux, il s’agit du produit de pressions temporaires qui s’atténueront bientôt et ramèneront le taux à son niveau habituel autour de 2 %. Cependant, les pressions ressenties sur le marché ne semblent pas transitoires.
Le président de Calego rit lorsqu’il entend que l’inflation est transitoire
David Rapps est le président de Calego, une société qui fabrique des valises et d’autres produits. « Je ris quand j’entends des gens en costume très intelligents, en particulier à la FED, dire que c’est temporaire, a dit Rapps. Je ne me souviens pas d’autant de pressions simultanées sur les produits de consommation. » Il a expliqué que la situation a obligé son entreprise à effectuer des ajustements d’approvisionnement et à revoir l’échelle de ses opérations. Les hausses de prix persistantes ont de multiples ramifications.
Impact sur les consommateurs et la FED
Au niveau le plus élémentaire, les hausses des prix soulèvent des interrogations variées. Pendant combien de temps les ménages vont-ils encaisser les hausses sans réduire leur consommation, par exemple ? Les ventes de détail ont augmenté de 0,7 % en août alors que les économistes pensaient que les achats des consommateurs diminueraient. Cependant, c’est aussi important au niveau politique.
La FED envisage de réduire son QE pandémie, et les faibles créations d’emploi de septembre pourraient servir d’excuse pour ne rien faire. (…) Mais alors que les créations d’emplois ont ralenti au cours des 2 derniers mois, les pressions inflationnistes via les salaires et les prix suffisent à convaincre de nombreux économistes que l’économie n’a plus besoin d’autant de support de la FED.
« Globalement, le plus important à retenir en termes de perspectives économiques est la pression inflationniste croissante évidente dans le rapport [de l’emploi de septembre], a écrit l’économiste de Citigroup Andrew Hollenhorst. Les entreprises paient des salaires plus élevés et font effectuer des heures supplémentaires en réaction à la pénurie de main-d’œuvre. »
Des salaires clairement en augmentation
Les salaires sont clairement en hausse, en particulier dans certains des secteurs les plus durement touchés par la pandémie.
Les loisirs et l’hôtellerie ont vu les salaires augmenter d’environ 0,5 % par mois, ce qui correspond à une hausse sur un an d’environ 10,8 %. Les salaires du commerce de détail ont augmenté de 0,7 % en septembre et de 6,2 % par rapport à la même période en 2020.
« La pression à la hausse sur les salaires persistera avec quasi-certitude pendant un certain temps. Il s’agit d’une mauvaise nouvelle pour les employeurs et une autre source de pression inflationniste, mais aussi un facteur qui devrait soutenir la consommation au cours des prochains mois », a noté Jim Baird, conseiller financier de Plante Moran.
Cela devrait à son tour convaincre la FED de suivre son calendrier de réduction du QE, soit une annonce en novembre pour une réduction susceptible de commencer en décembre.
