Le marché de l’or reste dans une position saine même si la Réserve fédérale envisage de relever les taux d’intérêt à près de 3,5 % cette année et potentiellement à 4 % l’année prochaine, selon un analyste du marché.
Dans une interview, George Milling-Stanley, stratège en chef pour l’or chez State Street Global Advisors, a déclaré qu’il n’était pas surpris que l’or ait bien résisté à la décision de la Réserve fédérale de relever les taux d’intérêt de 75 points de base, ce qui représente la plus forte hausse en 28 ans.
La Réserve fédérale a été incitée à resserrer agressivement sa politique monétaire, l’inflation ayant atteint le mois dernier un nouveau sommet en 40 ans, à 8,6 %. Cependant, Milling-Stanley a déclaré que les investisseurs en or commencent à reconnaître que la banque centrale américaine et son dirigeant Jerome Powell sont dans une position très précaire.
« La Réserve fédérale marche sur une corde raide très étroite », a-t-il déclaré. « Powell veut étouffer certains problèmes de demande pour faire baisser l’inflation, mais il ne veut pas pousser l’économie dans une récession. »
Milling-Stanley a ajouté qu’en fin de compte, l’une ou l’autre des décisions de la Fed sera positive pour l’or. « Si la Fed ne relève pas les taux d’intérêt assez rapidement, alors l’inflation continuera d’augmenter et si elle va trop vite, elle risque une récession. Ces deux scénarios sont positifs pour l’or. Dans les deux cas, les investisseurs en or sont gagnants. »
Les risques croissants pour l’économie américaine ont également été reflétés dans les dernières projections économiques de la Réserve fédérale. La banque centrale américaine prévoit une croissance du PIB américain de 1,7 % au cours des deux prochaines années, ce qui représente une forte baisse par rapport à ses prévisions précédentes de 2,8 % et 2,2 % respectivement.
Même si l’orientation agressive de la politique monétaire de la Réserve fédérale commencera à faire grimper les rendements réels, ce qui est négatif pour l’or en tant qu’actif non productif, Milling-Stanley a déclaré que les investisseurs doivent rester concentrés sur le paysage plus large.
Il a ajouté que les taux d’intérêt réels ne seraient pas assez élevés pour offrir aux investisseurs une protection significative contre la volatilité croissante et l’incertitude économique. Il a ajouté que les recherches montrent que les rendements réels doivent dépasser 2 % avant de poser un problème aux investisseurs en or.
« Nous sommes encore loin du niveau de rendement nécessaire pour effrayer les investisseurs », a-t-il déclaré.
Outre la faiblesse des taux d’intérêt, Milling-Stanley a déclaré que l’or continuera de constituer un important facteur de diversification des portefeuilles dans un contexte de liquidation des marchés boursiers. Alors que l’or a tenu bon suite à la décision de la Réserve fédérale de baisser de 75 points de base, l’indice S&P a connu une faiblesse significative, chutant de plus de 3 % jeudi.
Le prix de l’or est relativement inchangé sur l’année, tandis que le S&P 500 a chuté de plus de 23 %, tombant ainsi en territoire de marché baissier.
« Malgré la hausse des taux d’intérêt, l’or reste le meilleur actif défensif dont les investisseurs ont besoin », a-t-il déclaré. « L’or peut répondre à un grand nombre de questions que les investisseurs se posent actuellement à eux-mêmes et à leurs conseillers. »
Quant à la quantité d’or qu’un investisseur devrait détenir dans son portefeuille, Milling-Stanley a déclaré qu’en moyenne, les investisseurs devraient détenir entre 2 % et 10 % de leur portefeuille. Il a ajouté qu’en « période troublée », les recherches montrent que les investisseurs devraient doubler leur exposition jusqu’à 20 %.
« Je ne dis pas que tout le monde devrait aller jusqu’à 20 %, mais mathématiquement, c’est le niveau optimal selon nos recherches », a-t-il déclaré.
Que nous soyons ou non en période de turbulence, Milling-Stanley a déclaré que cela dépendait des investisseurs individuels.
« Nous avons la guerre, nous avons l’inflation, nous avons la peste », a-t-il déclaré. Que voulez-vous de plus, un fléau de sauterelles pour vous convaincre que nous sommes dans une période de turbulence ? »
