Dans une analyse publiée le 11 décembre 2025, la banque d’affaires américaine Goldman Sachs estime que son objectif de prix pour l’or à la fin de l’année 2026, fixé à 4 900 dollars l’once, pourrait encore être dépassé si la demande privée s’intensifie sur le marché. Selon l’établissement, plusieurs facteurs structurels continuent de soutenir la trajectoire haussière du métal jaune, en particulier l’intérêt institutionnel croissant et la diversification progressive des portefeuilles hors des actifs financiers traditionnels.
Goldman Sachs souligne que malgré la forte progression du cours de l’or en 2025, avec des niveaux proches de 4 400 dollars l’once à certains moments, l’exposition des investisseurs privés à l’or reste historiquement faible. Aux États Unis, les ETF adossés à l’or ne représentent qu’environ 0,17 pour cent des portefeuilles financiers des ménages. Les grandes institutions financières, de leur côté, consacrent rarement plus de 0,1 à 0,5 pour cent de leurs allocations à l’or, tandis que la détention physique demeure marginale.
Cette faible présence de l’or dans les portefeuilles constitue, selon Goldman Sachs, un facteur clé de potentiel haussier. La banque estime que chaque augmentation d’un point de base de la part de l’or dans les portefeuilles américains pourrait entraîner une hausse d’environ 1,4 pour cent du prix du métal. Cette sensibilité élevée s’explique par la taille relativement réduite du marché de l’or par rapport aux masses d’actifs investies sur les marchés actions et obligataires.
L’objectif de 4 900 dollars l’once à fin 2026 repose déjà sur des éléments jugés solides, notamment la demande soutenue des banques centrales et les flux vers les ETF aurifères. Goldman Sachs considère toutefois que les risques sont désormais clairement orientés à la hausse si les investisseurs privés, qu’il s’agisse des ménages, des fonds de pension ou des gestionnaires d’actifs, augmentent leurs positions dans l’or.
Le contexte macroéconomique actuel renforce cet attrait. Les incertitudes persistantes liées à l’inflation, à l’endettement public et aux orientations futures des politiques monétaires incitent de plus en plus d’investisseurs à rechercher des actifs tangibles. Dans ce cadre, l’or continue de jouer pleinement son rôle de valeur refuge et d’outil de protection patrimoniale face à la volatilité des marchés financiers.
Goldman Sachs rappelle enfin que le marché de l’or reste relativement étroit. Dans un tel environnement, des flux d’investissement même modestes peuvent exercer une pression significative sur les prix. Si la diversification vers l’or venait à se généraliser au delà des banques centrales et des investisseurs institutionnels déjà actifs, le marché pourrait renouer avec des dynamiques haussières comparables à celles observées lors des grands cycles historiques du métal jaune.
Sources : Kitco
Les propos et opinions exprimés dans cet article n’engagent que l’auteur de Or Argent et ne doivent pas être considérés comme des conseils en investissement. Effectuez vos propres recherches avant toute décision d’investissement.
