Une négociation sur le plafond de la dette qui reste dans l’incertitude, des risques de récession élevés et une position agressive de la Réserve fédérale ne sont que quelques-unes des raisons pour lesquelles Marko Kolanovic de JPMorgan Chase & Co. conseille à ses clients de continuer à se débarrasser des actions et de conserver les liquidités.
Une équipe de stratèges de JPMorgan dirigée par M. Kolanovic a réduit son allocation aux actions et aux obligations d’entreprise, tout en augmentant sa part de liquidités de 2 %. Au sein du portefeuille de matières premières, la société a également délaissé l’énergie au profit de l’or en raison de la demande de refuge et de la couverture du plafond de la dette – une autre mesure destinée à renforcer la position défensive de JPMorgan.
« L’espoir d’une résolution rapide du problème du plafond de la dette américaine a quelque peu soutenu le sentiment du marché », a écrit M. Kolanovic dans une note adressée à ses clients. « Malgré le rebond de la semaine dernière, les actifs à risque ne parviennent pas à sortir des fourchettes de cette année et, au contraire, le crédit et les matières premières se négocient dans la partie inférieure des fourchettes de cette année. Les actions se négociant à des niveaux proches des plus hauts de l’année, notre portefeuille modèle a enregistré une nouvelle perte le mois dernier, la troisième en quatre mois. »
Les actions américaines ont fait du surplace mardi, les investisseurs attendant des réponses de Washington sur ce que le gouvernement fédéral va faire pour éviter un défaut de paiement catastrophique. Le président Joe Biden et le président républicain de la Chambre des représentants Kevin McCarthy ont eu une « discussion productive » lundi soir, mais n’ont pas trouvé d’accord.
M. Kolanovic a été l’un des plus fervents partisans de Wall Street pendant la majeure partie de la déroute du marché en 2022, mais il a depuis fait volte-face en raison de la détérioration des perspectives économiques cette année, réduisant l’allocation d’actions du modèle de la banque à la mi-décembre, en janvier, en mars et maintenant en mai.
De manière plus générale, M. Kolanovic et son équipe ont déclaré que les actions semblaient déconnectées des marchés obligataires et de l’affaiblissement des données économiques, en plus des risques liés au plafond de la dette.
« Une divergence subsiste entre les marchés des taux qui s’attendent à ce que la Fed réduise ses taux cette année, les marchés des actions qui interprètent ces réductions potentielles comme positives pour le risque, et la rhétorique plus ferme de la Fed », a-t-il déclaré. « Cet écart devrait se résorber au détriment des actions, car les baisses de taux n’interviendront probablement qu’en cas de risque, et si les taux restent élevés, ils devraient peser sur les multiples des actions et sur l’activité économique.
