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Une récession mondiale est-elle imminente ? De nombreux experts tirent la sonnette d’alarme

Après n’avoir été qu’un murmure au début de l’année, les avertissements concernant l’imminence d’une récession mondiale se font de plus en plus insistants.

Au cours de la semaine dernière, des personnalités de premier plan, du chef de l’Organisation mondiale du commerce (OMC) à l’économiste américain Paul Krugman, lauréat du prix Nobel, ont tiré la sonnette d’alarme sur la probabilité d’une récession mondiale.

Dans une enquête publiée mercredi par le Forum économique mondial basé en Suisse, sept répondants sur dix d’un échantillon de 22 économistes de premier plan des secteurs privé et public ont déclaré qu’une récession mondiale était au moins assez probable en 2023.

Dans le même temps, Ned Davis Research, un cabinet de recherche basé en Floride et connu pour son modèle de probabilité de récession mondiale, a relevé la probabilité d’une récession mondiale l’année prochaine à 98,1 %, soit le taux le plus élevé depuis le ralentissement lié à la pandémie de COVID-19 en 2020 et la crise financière mondiale de 2008-2009.

Alors que la guerre en Ukraine, les politiques draconiennes de la Chine en matière de pandémie et l’inflation galopante assombrissent les perspectives économiques, les investisseurs sont particulièrement préoccupés par la perspective de voir la Réserve fédérale américaine relever les taux d’intérêt de manière si agressive que la plus grande économie du monde bascule dans la récession, entraînant avec elle une grande partie du reste du monde.

Historiquement, les États-Unis et d’autres banques centrales ont éprouvé des difficultés à gérer la hausse des taux – qui augmente le coût des emprunts et des investissements pour les entreprises et les ménages – sans porter un coup sévère à la croissance économique. Les récessions passées, qui sont généralement définies comme deux trimestres consécutifs de croissance négative, ont été imputées aux efforts de la Fed pour contenir une inflation élevée, y compris les ralentissements consécutifs au début des années 1980.

Les critiques, y compris des économistes de renom tels que Jeremy Siegel, ont accusé la Fed américaine d’avoir attendu trop longtemps avant de commencer à relever les taux, et d’avoir eu recours à des hausses drastiques ces derniers temps pour compenser son inaction antérieure.

Bien qu’il ait gardé l’espoir d’un « atterrissage en douceur » de l’économie, le président de la Fed américaine, Jerome Powell, a reconnu la semaine dernière que les responsables de la banque centrale « ne savent pas » si leurs efforts pour contenir l’inflation conduiront à une récession ou quelle en serait la gravité.

« Pour les États-Unis, si l’inflation ne montre pas de signes de refroidissement au cours des derniers mois de 2022, et que les mesures des anticipations d’inflation commencent à grimper, cela obligerait la Réserve fédérale à poursuivre ses hausses de taux agressives au-delà de 2022, jusqu’au printemps 2023 – à mon avis, c’est à ce moment-là que l’économie basculera dans une récession », a déclaré Pao-Lin Tien, professeur adjoint d’économie à l’Université George Washington.

« Je pense qu’une situation similaire s’appliquerait également à d’autres pays, si les banques centrales sont contraintes d’augmenter les taux de manière agressive et persistante, soit pour défendre leur monnaie, soit pour maîtriser l’inflation, alors une récession est inévitable. »

Campbell R Harvey, professeur à la Fuqua School of Business de l’université Duke, qui a été le premier à utiliser les rendements du marché obligataire américain pour prévoir les récessions, a déclaré que les actions de la Fed pourraient « facilement pousser l’économie en récession – et une récession serait très efficace pour réduire l’inflation. »

« Cependant, les récessions sont très douloureuses », a déclaré Harvey. « Personne ne veut être licencié ou être obligé de percevoir des aides gouvernementales pendant une période prolongée. »

Harvey a toutefois déclaré que l’indicateur de courbe de rendement qu’il a utilisé pour prédire les huit dernières récessions n’indiquait pas un ralentissement imminent, car la courbe ne s’était pas encore inversée pendant un trimestre complet.

« Lorsqu’une inversion se produit, c’est une très mauvaise nouvelle et elle est associée à une récession », a-t-il déclaré.

Risques en Europe et en Asie

En dehors des États-Unis, les difficultés économiques n’incitent guère à l’optimisme.

L’Allemagne, l’Italie et le Royaume-Uni, trois des plus grandes économies européennes, devraient connaître de longues récessions l’année prochaine, en grande partie à cause des problèmes d’approvisionnement en énergie causés par l’invasion de l’Ukraine par la Russie, a déclaré lundi l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE).

L’OCDE prévoit que la zone euro ne connaîtra qu’une croissance de 0,3 % en 2023, ce qui signifie que de nombreuses économies du bloc seront en récession pendant plusieurs périodes de l’année.

Alors que l’Asie-Pacifique devrait éviter la contraction, les fermetures et les restrictions frontalières de la Chine « zéro-COVID » deviennent un sérieux frein au potentiel de croissance de la région.

Mardi, la Banque mondiale a réduit ses prévisions économiques pour l’Asie-Pacifique à 3,2 %, contre 5 % en avril, et a presque divisé par deux ses prévisions pour la Chine, à 2,8 %.

Trinh Nguyen, économiste principal pour l’Asie émergente chez Natixis à Hong Kong, a déclaré que les économies asiatiques ne seraient pas épargnées par les retombées de la hausse des taux d’intérêt, bien que la région connaisse un « ralentissement et non un effondrement ».

« Nous pensons que la croissance asiatique va décélérer. Pour les économies plus exposées au cycle commercial, l’impact de l’affaiblissement de la demande extérieure se fera davantage sentir, comme la Corée du Sud et Taïwan », a déclaré M. Nguyen.

« Dans l’Asie émergente, à l’exception de la Chine, le resserrement des conditions financières fera baisser l’investissement. La consommation devrait décélérer mais rester collante car elle est surtout essentielle en Asie émergente hors Chine. »

Harvey, le professeur de Duke, a déclaré que même s’il avait « beaucoup plus confiance » dans le fait que l’Europe passerait 2023 en récession que les États-Unis, le monde était confronté à des perspectives économiques précaires.

« L’inflation est un phénomène mondial. Les poussées d’inflation sont souvent associées aux récessions », a-t-il déclaré. « Oui, si les États-Unis entrent en récession, cela entraînerait probablement une récession mondiale – d’autant plus que l’Europe est probablement déjà en récession. »

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