La Réserve fédérale ignore les signaux déflationnistes de l’économie. Et ses hausses de taux brutales pourraient pousser l’économie vers quelque chose de similaire à la Grande Dépression, a déclaré Cathie Wood, PDG d’Ark Invest.

Les signaux déflationnistes sont déjà forts, et la situation ressemble à celle des années folles d’il y a cent ans.

« Avant les années folles, le monde était en guerre – la Première Guerre mondiale – et souffrait d’une pandémie – la grippe espagnole. Alors que les deux ont eu un impact plus grave sur l’économie mondiale, la combinaison d’aujourd’hui est un écho fort qui pourrait entraîner une inflation beaucoup plus faible que prévu et un boom de l’innovation », a déclaré Wood dans un fil Twitter. « La configuration est remarquablement similaire [à aujourd’hui] ! »

Les années 1920 ont été l’époque où « plusieurs technologies d’usage général ont évolué en même temps », notamment le téléphone, l’électricité et le moteur à combustion interne, a souligné M. Wood.

En 1920, l’inflation dépassait les 20 %, la Première Guerre mondiale et la grippe espagnole ayant provoqué des problèmes de chaîne d’approvisionnement. En réponse, la Fed a augmenté les taux de manière agressive, de 4,6 % à 7 % en un an seulement. En 1921, l’inflation est tombée à un niveau négatif de 15 %.

Sur la base de cet exemple, Mme Wood n’exclut pas que l’inflation annuelle devienne négative en 2023, car la Fed continue de faire avancer sa politique monétaire agressive, qu’elle décrit comme une grave erreur.

« Nous ne serions pas surpris de voir l’inflation générale devenir négative en 2023 », a-t-elle écrit au cours du week-end. « La Fed a multiplié les taux d’intérêt par moins de deux, passant de 4,6 % à 7 % en 1919-1920. Face à une inflation beaucoup plus faible cette fois-ci, la Fed a multiplié les taux d’intérêt par 16, une grave erreur selon nous. »

Cependant, il existe une fenêtre d’opportunité pour revoir les années folles, et cela dépendra de ce que la Fed décidera de faire l’année prochaine.

« Si l’inflation tombe en dessous de l’objectif de 2 % de la Fed et que l’activité économique déçoit, alors les taux d’intérêt sont susceptibles de surprendre du côté bas des attentes l’année prochaine, inaugurant la version de ce siècle des années folles », décrit Wood.

Lorsque l’inflation est tombée à moins 15 % en juin 1921, la Fed a procédé à une baisse des taux de 7 % à 4 % en l’espace de 14 mois. Cela a « déclenché l’interrupteur des années folles », a déclaré Wood.

Wood a averti qu’avec la Fed désormais uniquement concentrée sur la lutte contre l’inflation, un revirement de la Fed en 2023 pourrait ne pas se produire, ce qui pourrait conduire à quelque chose de similaire à la Grande Dépression.

« Si la Fed ne fait pas de changement de cap, la configuration ressemblera davantage à celle de 1929. La Fed a relevé ses taux en 1929 pour étouffer la spéculation financière, puis, en 1930, le Congrès a adopté la loi Smoot-Hawley, imposant des droits de douane de plus de 50 % sur plus de 20 000 marchandises et précipitant l’économie mondiale dans la Grande Dépression », a-t-elle noté.

Jusqu’à présent, la banque centrale américaine a ignoré les signaux déflationnistes, les responsables de la Fed ne débattant même pas de leur programme de politique monétaire actuel, tous les membres votant à l’unanimité.

« La Fed ignore les signaux déflationnistes, et la loi CHIPS pourrait nuire au commerce peut-être plus que nous ne le comprenons. Tout comme la réaction à la loi Smoot-Harley, les économistes ont accordé peu d’attention à l’impact potentiel de la loi Chips », a-t-elle ajouté. « L’enquête sur le sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan est à un niveau historiquement bas, en dessous des niveaux atteints en 2008-2009 et 1979-1982, une configuration pour un piège à liquidité comme celui de la Grande Dépression lorsque la stimulation monétaire massive a échoué. »

La loi CHIPS et Science est entrée en vigueur le 9 août 2022. Son objectif est d’investir 280 milliards de dollars pour stimuler la compétitivité, l’innovation et la sécurité nationale des États-Unis. Les industries visées comprennent la capacité nationale de fabrication de semi-conducteurs, l’informatique quantique, l’IA, les énergies propres et les nanotechnologies.

Wood n’est pas la seule voix dans le camp déflationniste, le PDG de DoubleLine, Jeffrey Gundlach, ayant récemment déclaré que le risque de déflation est beaucoup plus élevé aujourd’hui qu’il ne l’a été au cours des deux dernières années.

Au cours du week-end, Goldman Sachs a également revu à la baisse ses perspectives d’inflation, indiquant qu’elle s’attendait à une baisse « significative » des pressions sur les prix aux États-Unis en 2023. La banque a cité un pic de l’inflation des logements, un ralentissement de la croissance des salaires et une atténuation des problèmes de la chaîne d’approvisionnement.

Dans son estimation actualisée, les dépenses de consommation personnelle de base (PCE), qui constituent la mesure de l’inflation privilégiée par la Fed, devraient ralentir à 2,9 % d’ici décembre 2023. Actuellement, les dépenses de consommation personnelle de base se situent à 5,1 %.

Source

LAISSER UNE RÉPONSE

Please enter your comment!
Veuillez entrer votre nom ici