L’or a formé une nouvelle base au niveau de 1 900 dollars l’once, et si cette base se maintient, des records seront à portée de main, selon la dernière analyse de VanEck.
L’or vient de se maintenir plus longtemps que jamais au-dessus de 1 900 dollars l’once, formant une nouvelle base et atteignant en moyenne 1 933 dollars l’once depuis le début de l’année, a déclaré Imaru Casanova, gestionnaire de portefeuille adjoint de VanEck.
« L’or fait preuve de résilience malgré un marché boursier fort et la récente force du dollar américain », a écrit Casanova dans un rapport jeudi. « Les flux sortants de produits échangés sur l’or ont diminué cette année, avec des flux entrants nets, bien que faibles, résultant en une augmentation de 0,38% des avoirs depuis le début de l’année. »
Les sommets historiques peuvent être atteints par l’or alors que la Réserve fédérale met fin à son cycle de resserrement le plus agressif depuis des décennies.
« Le record historique de 2 075 dollars l’once nous semble tout à fait atteignable », a déclaré M. Casanova. « Nous voyons une toile de fond macroéconomique qui continue à soutenir l’or à long terme.
Alors que la Fed a maintenu ses taux inchangés dans une fourchette de 5 % à 5,25 % après dix hausses consécutives, le président de la banque centrale, Jerome Powell, a confirmé mercredi que le graphique à points médian prévoyait au moins deux autres hausses de taux de 25 points de base cette année. Mais le marché n’est pas convaincu et ne prévoit qu’une seule hausse de taux en juillet, selon l’outil FedWatch du CME.
Le mois de mai a été prometteur pour l’or, qui a tenté d’atteindre des niveaux record, mais l’optimisme du marché a fini par peser sur le sentiment. Depuis, l’or a résisté, se maintenant au-dessus de 1 950 dollars l’once.
« Les attentes selon lesquelles la dernière hausse des taux pourrait être la dernière de ce cycle de resserrement ont soutenu l’or au début du mois de mai », a écrit M. Casanova. « Cependant, pendant la majeure partie du mois, le dollar américain a gagné du terrain et l’or a chuté alors que le discours s’est transformé en une vision plus conservatrice et que la probabilité de nouvelles hausses de taux en 2023 s’est accrue. »
Pendant ce temps, les mineurs ont nettement sous-performé l’or le mois dernier, l’indice NYSE Arca Gold Miners (GDMNTR) et l’indice MVIS Global Juniors Gold Miners (MVGDXJTR) ayant respectivement perdu 8,6 % et 7,3 %.
« L’ampleur de la sous-performance nous surprend un peu… Le mois de mai a été relativement bon pour les actions aurifères sur le plan de l’actualité, les entreprises ayant publié des résultats pour le premier trimestre qui ont été, en général, meilleurs que prévu », indique le rapport. « Nous estimons que cette réaction est exagérée et qu’elle contribue à creuser l’écart de valorisation entre l’or et les actions aurifères.
La santé globale du secteur semble solide, les producteurs d’or restant attachés à une allocation disciplinée des capitaux, à la croissance, au rendement pour les actionnaires, à la rentabilité et à des bilans sains, selon le rapport.
« Ils sont également des opérateurs responsables, gérant des entreprises durables visant à fournir des avantages à toutes les parties prenantes tout en gérant soigneusement l’impact sur l’environnement », a écrit M. Casanova. « Une réévaluation des actions des mines d’or à partir de valorisations historiquement basses à l’heure actuelle est bien soutenue par les solides fondamentaux de l’industrie. »
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