Selon Goehring & Rozencwajg, les banques centrales émergentes se préparent à un nouveau régime monétaire dans lequel l’or jouera un rôle essentiel en tant que mécanisme de règlement.
« Le dollar américain pourrait être sur le point de perdre son statut de monnaie de réserve », a déclaré Leigh Goehring, associé directeur de Goehring & Rozencwajg. « Un changement dans le statut de monnaie de réserve du dollar serait le choc commercial le plus important de ces quarante dernières années ».
Récemment, les banques centrales ont intensifié leurs achats d’or, augmentant ainsi leurs réserves, notamment dans les économies émergentes telles que la Chine, l’Inde, la Turquie, l’Égypte, le Qatar et Singapour. Après le montant record de 1 136 tonnes achetées l’année dernière, les banques centrales ont ajouté 228 tonnes à leurs réserves d’or mondiales au cours du premier trimestre 2023.
Ces achats agressifs d’or maintiennent l’or au-dessus du niveau de 1 900 dollars l’once, en dépit de l’attitude optimiste de la Réserve fédérale, a déclaré M. Goehring.
« Nous allons franchir le triple sommet que nous avons mis en place au niveau de 2 000 dollars l’once », a-t-il déclaré. « Nous allons le franchir, et les achats des banques centrales seront le facteur déterminant.
Les banques centrales n’ont pas seulement été une source massive de demande au cours des deux dernières années, mais elles sont également la force motrice de toute cette décennie.
Et cela pourrait être lié à un changement de régime monétaire que Goehring & Rozencwajg prévoit. « Les changements de régime monétaire intervenus en 1930, 1968 et 1998 ont été extrêmement stimulants pour les prix des matières premières, et nous pensons que le changement de régime monétaire qui interviendra au cours de la présente décennie ne sera pas différent », a déclaré M. Goehring.
L’idée que le dollar américain est en train de perdre son statut de monnaie de réserve existe depuis des années. Mais elle n’a été que du bruit. En quoi cette fois-ci est-elle différente ?
Il y a de plus en plus de preuves que les pays s’éloignent du billet vert, notamment l’Arabie saoudite qui envisage de régler son pétrole en renminbi (monnaie officielle de la Chine), toutes les ventes de pétrole russe sanctionnées qui sont payées en renminbi, le Brésil qui veut régler son commerce agricole avec la Chine en renminbi et la société française TotalEnergies qui veut vendre son GNL à la Chine en acceptant le renminbi.
Mais ces efforts ne peuvent pas être considérés comme un changement de régime monétaire, car la Chine a un compte de capital fermé et les pays qui échangent le renminbi ne peuvent pas l’échanger, a souligné M. Goehring.
C’est là que l’or entre en jeu. « Comment pourriez-vous être en mesure d’échanger le renminbi ? Ils parlent de régler tout cela avec de l’or », a déclaré M. Goehring. « Toute initiative de la Chine visant à remplacer le dollar américain en tant que monnaie de réserve doit inclure un certain degré de convertibilité en or. Les détenteurs étrangers pourraient alors convertir une partie de leur excédent commercial en renminbi en or par l’intermédiaire de la bourse de Shanghai. »
Cela pourrait expliquer pourquoi toutes ces banques centrales achètent de l’or. Par exemple, la Chine a sérieusement commencé à augmenter ses réserves d’or, achetant de l’or pour le septième mois consécutif en mai. Depuis novembre, la Chine a acheté 144 tonnes d’or, les stocks totaux de la banque centrale s’élevant désormais à environ 2 092 tonnes.
« Est-ce que nous essayons de mettre en place ce système en étant capables de faire du commerce de matières premières en dehors du dollar ? Et si nous avons un déséquilibre de capitaux – nous avons trop de renminbi ou nous avons besoin de plus de renminbi – nous pouvons maintenant le régler sur l’or », a déclaré M. Goehring. « Sommes-nous en train d’explorer l’idée d’essayer de saper le statut de réserve du dollar et de régler les choses dans les monnaies locales afin de pouvoir, à terme, régler les déséquilibres de capitaux par l’intermédiaire de l’or ? C’est une idée intéressante.
Goehring & Rozencwajg est optimiste sur l’or pour le reste de l’année, prévoyant de dépasser les 2100 dollars.
