Dans un revirement surprise cette semaine, l’argent et l’or se négocient à des sommets de 3 mois et 3 semaines, respectivement. Mais s’agit-il d’une reprise durable ou d’un simple repli sur soi ?
Même si l’argent a surpassé l’or cette semaine, les deux métaux précieux ont enregistré des performances impressionnantes. Les principaux moteurs ont été l’affaiblissement du dollar américain, la baisse des rendements du Trésor américain, la hausse du pétrole brut et le regain d’achats de valeurs refuges dans un contexte d’évolution des prévisions de hausse des taux de la Fed et de données macroéconomiques décevantes.
« Il y a eu des revirements vicieux dans les métaux précieux, avec l’or +5%, l’argent +14%, le platine +9% et le palladium +11% ces cinq derniers jours », a déclaré Nicky Shiels, stratège des métaux de MKS PAMP. « L’or a essentiellement effacé 1/4 du canal baissier d’une valeur de 460 $ (depuis le pic de mars 22 jusqu’à son point le plus bas en septembre), qui a commencé à partir de son prix de pointe de l’invasion/guerre à 2 070 $/oz ; l’argent a récupéré 2/5e (en 3 jours !) du même canal baissier. »
Les Nations unies se sont également exprimées cette semaine, exhortant la Réserve fédérale et les autres banques centrales à assouplir les hausses de taux, avertissant que le resserrement des politiques monétaires pousse l’économie mondiale vers une récession.
« Il est encore temps de s’éloigner du bord de la récession », a déclaré Rebeca Grynspan, secrétaire générale de la CNUCED. « Mais la ligne de conduite actuelle fait mal aux plus vulnérables, en particulier dans les pays en développement, et risque de faire basculer le monde dans une récession mondiale. »
L’or a grimpé d’environ 65 dollars cette semaine, les contrats à terme sur l’or du Comex de décembre s’échangeant pour la dernière fois à 1 733,50 dollars l’once. Et l’argent a bondi d’environ 2,25 $, les contrats à terme sur l’argent de décembre s’échangeant à 21,10 $.
Il s’agit d’un important retournement technique pour l’or après six mois consécutifs de pertes.
« Les spéculations du marché autour de l’adoption par la Fed d’une approche moins agressive sur les hausses de taux ont également sucré l’appétit pour l’or à rendement nul », a déclaré Lukman Otunuga, analyste de recherche principal de FXTM. « En regardant l’image technique, la rupture au-dessus de 1 700 $ peut ouvrir les portes vers 1 724 $ et 1 760 $, respectivement. Si les prix devaient repasser sous les 1 700 dollars, les prochains niveaux clés de soutien se situeraient à 1 680 et 1 655 dollars. »
L’annulation du plan fiscal du gouvernement britannique et les craintes entourant le Crédit Suisse ont également aidé les métaux précieux, a noté M. Shiels.
« Ce que l’on oublie peut-être, c’est que ce retournement massif des actifs à risque, métaux précieux et obligations, a commencé alors que le sentiment de risque était au maximum baissier lorsque la BOE est intervenue pour plafonner les taux (la semaine dernière). Il est de plus en plus admis que la BOE ne sera pas la dernière banque centrale à plafonner les taux et que les États-Unis finiront par lui emboîter le pas », a-t-elle écrit mardi.
Toutefois, certains analystes mettent en garde contre le fait que la remontée des prix des métaux précieux n’est que temporaire et qu’il ne s’agit que d’une brève compression après une accumulation de positions courtes.
« Nous voyons l’or s’essouffler et dériver à nouveau vers notre objectif de 1 580 $/oz au cours des prochains mois, car la Fed continue de s’en tenir à son plan belliciste visant à faire passer les Fed Funds au-dessus de la barre des 4,5 % », a déclaré Bart Melek, responsable de la stratégie des matières premières chez TD Securities. « Ainsi, les taux sur la partie courte de la courbe vont très probablement continuer à augmenter par rapport aux niveaux actuels et devraient y rester pour le reste de 2023…. Les taux réels, qui sont les principaux moteurs de l’or, vont également augmenter encore plus rapidement. Cela augmentera les coûts de portage et le coût d’opportunité par rapport aux bons du Trésor sans risque. »
L’orientation à court terme dépendra principalement du rapport sur l’emploi aux États-Unis ce vendredi. Un nombre d’emplois ajoutés en septembre plus élevé que prévu déclencherait une réévaluation plus agressive des attentes de hausse des taux et pèserait sur l’or.
« La situation intérieure des États-Unis reste assez solide, ce qui laisse en vie les perspectives de resserrement de la Fed, même si les marchés ont récemment révisé le taux final attendu à des niveaux inférieurs à 4,50 %. Nous considérons le rapport sur l’emploi de vendredi comme un élément déclencheur potentiel d’un nouveau resserrement de la politique monétaire, et un événement positif pour le dollar », ont déclaré mardi les stratèges d’ING FX.
D’autre part, si le rapport sur l’emploi est plus faible que prévu, les attentes de hausse des taux chuteraient et favoriseraient une hausse des prix des métaux précieux.
« Il est trop tôt pour dire qu’un changement de cap de la Fed est justifié, mais si nous continuons à voir quelques fortes baisses avec les ouvertures d’emplois, cela réveillera les colombes du FOMC », a déclaré Edward Moya, analyste principal de marché chez OANDA. « Le plancher de l’or est en place maintenant que les États-Unis montrent des signes clairs de ralentissement du marché du travail. La clé pour l’or sera le rapport sur les emplois non agricoles. Tant que nous ne voyons pas une impression extraordinairement forte, l’or devrait rester soutenu ici et prêt à tester la région des 1 750 $. »
