Après un début de mois de mai décevant, l’or pourrait être sur le point de faire une percée majeure au-dessus de 2 000 $ l’once, selon Bloomberg Intelligence.
Après avoir chuté de 6,5 % au cours du mois dernier, l’or est désormais proche d’un seuil, les 1 800 dollars l’once servant de plancher pour les prix, a déclaré Mike McGlone, stratège principal des matières premières chez Bloomberg Intelligence.
Les investisseurs ont réévalué leurs positions à risque alors que la Réserve fédérale envisage de resserrer ses taux de 50 points de base en juin et en juin pour lutter contre l’inflation.
« L’or est proche d’un plancher et à l’aube d’une rupture assez importante – lorsqu’il dépassera les 2 000 dollars l’once et ne regardera jamais en arrière », a déclaré M. McGlone. « Un jour, nous allons nous réveiller, et l’or va bondir au-dessus de 2 000 dollars l’once, qui est une résistance qui sera convertie en support, et ne jamais regarder en arrière. »
Le niveau de 2 000 dollars l’once a été un point de résistance psychologique critique pour l’or, que le métal précieux n’a pas réussi à franchir durablement cette année, même s’il s’en est approché en mars.
Les principaux obstacles de l’or au deuxième trimestre ont été la hausse des rendements américains et la vigueur du dollar américain. Cela est particulièrement visible lorsque la performance de l’or en USD est comparée au yen ou à l’euro.
« La force du dollar exerce une pression sur le prix de l’or par rapport au dollar américain. Par rapport au yen, l’or est en hausse de 20 %. Par rapport à l’euro, l’or est en hausse de 15 %. Par rapport au dollar américain, il est stable. Les détenteurs d’or en Europe et au Japon ont donc de bien meilleurs résultats. C’est une bonne couverture contre la baisse de leur monnaie. Ce n’est qu’une question de temps avant que le dollar américain ne rattrape son retard », explique M. McGlone. « Mais une fois que vous réduisez ce vent contraire, ce que je pense que nous sommes sur le point de faire, l’or devrait décoller, et c’est juste basé sur les performances passées. »
L’un des moteurs qui déclenchera le prochain rallye sera le changement de vitesse des marchés pour évaluer la fin du cycle de resserrement de la Réserve fédérale. Et cela commence déjà à se produire, a souligné M. McGlone.
« Cette semaine a été le premier bon signe que j’ai vu depuis un certain temps. J’utilise les fed funds futures (FF13) à un an pour les prévisions de hausse. Et ils commencent tout juste à supprimer une partie de ce resserrement. Pourquoi le font-ils ? Parce que le marché boursier a atteint un point d’inflexion de faiblesse », a-t-il déclaré. « Je m’attends à ce que les rendements obligataires atteignent potentiellement un pic de 3 % à 10 ans et que les fed funds culminent autour de 3,4 % et descendent à 3 %. »
Le Nasdaq est déjà en baisse de 23 % sur l’année. Et cela aide le marché boursier américain à atteindre ce point d’inflexion, où les attentes de relèvement des taux de la Fed seront réduites.
« Le marché se dirige dans cette direction. Nous en sommes à un point où la baisse du marché boursier suffit à faire disparaître le resserrement de la Fed, à atténuer l’inflation et à nous ramener dans un environnement déflationniste. Cela a été l’une des meilleures bases pour l’or au cours des dernières années, lorsque l’or a atteint son niveau le plus bas en 2015 et 2018 », a déclaré M. McGlone.
Selon M. McGlone, le grand problème auquel la Fed est confrontée à long terme n’est pas l’inflation mais la déflation. « Dans un an, lorsque vous aurez l’IPC [indice des prix à la consommation] d’avril, il sera beaucoup plus bas, voire négatif », a-t-il noté.
M. McGlone a toutefois fait remarquer qu’il s’agit d’une déclaration de type « si ». « La Fed veut que le marché boursier baisse parce qu’elle doit réduire la capacité des gens à acheter des choses. Et je pense que cela vient de commencer à se produire ».
Le pétrole brut, par exemple, a de grandes chances de descendre à 50 dollars plutôt que de monter à 200 dollars. Et si le marché boursier américain continue de baisser, c’est « pratiquement une garantie » que l’inflation sera plus faible sur une base de 12 mois. « Vous voulez mesurer l’inflation d’un point de vue global – 120 mois. Et c’est là que nous voyons les rendements obligataires baisser », a-t-il déclaré. « L’effet de base de l’inflation va baisser ».
Dans ce scénario, l’or sera un actif primaire vers lequel se tourner. Mais lors de l’allocation à l’or, il est préférable de le coupler avec le bitcoin, a ajouté McGlone.
« En regardant les portefeuilles modernes, l’or est nu s’il n’est pas couplé avec le bitcoin dans les portefeuilles », a-t-il déclaré. « Le bitcoin est en train de devenir une garantie numérique mondiale. C’est une petite portion dans pratiquement tous les portefeuilles, et il gagne du terrain. Je ne vois pas ce qui pourrait arrêter ces tendances. L’offre limitée de bitcoin est une recette pour des prix plus élevés, à moins que la demande ou l’adoption ne diminue. Et je les vois monter. »
