Selon David Rosenberg, fondateur et économiste en chef de Rosenberg Research, la demande d’investissement dans l’or devrait pousser les prix à des sommets inégalés, au-dessus de 2 000 $, en 2023, lorsque l’économie américaine entrera en récession.
Dans une interview, M. Rosenberg a déclaré qu’en ce qui concerne la santé de l’économie, les seules questions que les investisseurs devraient se poser cette année sont les suivantes : quelle sera la gravité de la récession imminente et comment doivent-ils protéger leur patrimoine ?
Dans son rapport sur les perspectives 2023, M. Rosenberg a déclaré qu’il utilisait une stratégie d’investissement en haltères et qu’il était optimiste quant à l’or et aux obligations, car il entrevoit un pic pour le dollar américain et la politique monétaire de la Réserve fédérale.
Les perspectives pessimistes de M. Rosenberg interviennent alors que le S&P 500 a progressé de près de 4 % depuis le début de l’année. Le sentiment à Wall Street s’est amélioré, les données positives sur l’emploi et la baisse de l’inflation ravivant l’espoir d’un atterrissage en douceur de l’économie américaine.
« Je vois cette perspective comme un espoir et une prière », a-t-il déclaré. « Une récession est aussi proche d’une chose certaine que tout peut l’être ».
Bien que l’inflation ait fortement baissé par rapport à ses sommets de l’été 2022, elle reste durablement élevée. Selon M. Rosenberg, la fixation de la Réserve fédérale sur le retour de l’inflation à son objectif de 2 % signifie qu’elle sera lente à réagir à la faiblesse économique croissante. Il a ajouté que la Fed ne sera pas rapide à réduire les taux d’intérêt parce qu’elle ne veut pas voir une nouvelle menace d’inflation.
« Ce qui se passe dans une récession, c’est qu’elle finit par se terminer », a-t-il dit. « Les affaires légères et brèves que nous avons vues dans le passé étaient prévues pour que la Fed réduise les taux rapidement et agressivement. Mais il n’y aura pas de carte de sortie de prison cette fois-ci. Je suis plus préoccupé par un ralentissement plus sévère, et s’il n’est pas plus sévère en termes de magnitude, il l’est certainement en termes de durée. »
Dans cet environnement, M. Rosenberg a déclaré qu’il voyait la Réserve fédérale relever les taux d’intérêt une fois de plus le mois prochain, puis les maintenir jusqu’à ce que les conditions de récession deviennent trop difficiles à ignorer.
En ce qui concerne les marchés qui prévoient un taux des fonds fédéraux supérieur à 5 %, M. Rosenberg a déclaré que les investisseurs doivent prendre les projections des banques centrales avec un grain de sel.
« C’est la même Fed qui a vu les taux d’intérêt au début de l’année dernière, terminant l’année à 0,9%. Alors que font-ils pour un rappel ? » a-t-il demandé.
Il a ajouté qu’il voit la Réserve fédérale réduire les taux d’intérêt d’ici le second semestre de l’année, ce qui explique pourquoi il est haussier sur l’or.
« L’or va atteindre des sommets historiques en termes de dollars américains cette année. Et n’oublions pas l’année phénoménale qu’a connue l’or en 2022, puisqu’il a atteint pratiquement de nouveaux sommets dans toutes les autres devises », a-t-il déclaré. « L’année dernière, le dollar américain a dépassé ses fondamentaux, et nous allons assister à un retour à la moyenne, ce qui sera positif pour l’or. »
Quant à l’ampleur de la récession cette année, Rosenberg a déclaré qu’elle pourrait durer plus de six trimestres, soit la plus longue récession depuis les années 1980.
M. Rosenberg a utilisé le marché immobilier américain comme un exemple parmi d’autres du repos économique imminent. Il a noté que la bulle des prix de l’immobilier est plus importante qu’avant la crise financière de 2008.
« Tout le monde est tellement préoccupé par l’inflation des prix à la consommation qu’il a perdu de vue la déflation des actifs, alors qu’au début de ce cycle, nous avons 90 000 milliards de dollars, soit quatre fois l’économie américaine, en évaluations immobilières résidentielles. Nous n’avons jamais vu cela auparavant », a-t-il déclaré. « Le marché des actions et le marché immobilier sont les segments de l’économie qui ont la plus longue durée de vie, et ce sont les plus sensibles aux taux d’intérêt. 2022 a été l’année des hausses de taux et de l’impact que cela a eu sur le marché multiple. Et 2023 sera l’année où ces hausses de taux de la Fed percoleront vers l’économie réelle. »
Non seulement M. Rosenberg ne s’attend pas à ce que la Réserve fédérale apporte un grand soulagement pendant la récession imminente, mais il a ajouté que les consommateurs ne devraient pas s’attendre à voir de stimulus fiscal de la part du gouvernement américain. Il a fait remarquer que le parti républicain, qui contrôle la Chambre des représentants des États-Unis, s’attache à mettre en œuvre des mesures d’austérité pour limiter les dépenses publiques.
