Le prochain rallye de l’or pourrait dépendre du marché boursier et de la rapidité avec laquelle il peut se replier alors que la Réserve fédérale resserre sa politique monétaire, a déclaré Bloomberg Intelligence.

Le marché boursier est une mesure cruciale pour l’or, car la tendance de sa surperformance par rapport à l’or pourrait s’inverser, a écrit Mike McGlone, stratège principal des matières premières chez Bloomberg Intelligence, dans une note lundi.

« Une force potentielle de premier ordre pour que la Réserve fédérale allège son resserrement – qui constitue une résistance à l’or – est un marché boursier en dégonflement », a-t-il dit. « La longue période de sous-performance de l’or et de surperformance du marché boursier pourrait s’inverser. Ce scénario datant de l’an 2000 est en train de s’imposer en 2022. Le métal est en baisse d’environ 6 % contre une baisse d’environ 15 % pour le S&P 500 au 9 septembre. »

L’histoire est différente dans d’autres monnaies. L’or a grimpé d’environ 7 % et 17 % en euro et en yen, respectivement. « Le métal a atteint de nouveaux sommets dans d’autres grandes devises, ce qui est généralement le signe précurseur d’un comportement similaire en dollars », a ajouté M. McGlone.

La baisse du ratio or-S&P 500 pourrait être le déclencheur dont l’or a besoin. « La Fed a commencé à assouplir sa politique en 2001, alors que les actions se dépréciaient, ce qui a contribué à soutenir l’or. Nous voyons des parallèles se dessiner en 2022 », a souligné M. McGlone.

La Fed a un peu l’habitude d’augmenter ses taux jusqu’à ce que quelque chose se brise dans l’économie. Et l’or peut en profiter à l’approche du quatrième trimestre.

« La tendance de la Fed à augmenter les taux jusqu’à ce que quelque chose se brise pourrait approcher un point d’inflexion dans les devises, avec des implications pour l’or. Le fait que le prix du métal en dollars sur une base annuelle au 9 septembre soit en baisse d’environ 5 % par rapport à une hausse de 24 %, et de 12 % en termes de yens et d’euros, peut être une indication du stress économique mondial alors que la croissance devient négative et que la plupart des pays luttent contre l’inflation », a souligné M. McGlone.

De plus, l’or a tendance à réagir plus positivement à la fin de partie de la Fed en matière de resserrement. « Le resserrement le plus agressif de la Fed depuis 40 ans et le renforcement du dollar sont des vents contraires forts pour l’or, mais c’est la fin de la partie qui importe généralement pour le métal », a déclaré McGlone. « À un moment donné, la banque centrale cessera de relever ses taux… le monde s’enfonce dans la récession ».

Les grands marqueurs à surveiller sont les données du PIB, les problèmes immobiliers de la Chine et la guerre en Ukraine. Un plancher pour l’or pourrait coïncider avec un plancher du PIB mondial. Et cela pourrait inaugurer le prochain grand rallye, a ajouté M. McGlone.

« Le fait que la plupart des banques centrales de l’histoire relèvent leurs taux pour lutter contre l’inflation est une bonne raison de s’attendre à ce que le PIB mondial continue de baisser. L’or a franchi la résistance de 1 700 dollars l’once au premier semestre 20 lorsque le PIB est devenu négatif et a atteint son niveau le plus bas autour de 700 dollars en 2008. Nous voyons des parallèles en 2022 », a-t-il déclaré.

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