On craint de plus en plus que la Réserve fédérale ne brise quelque chose dans l’économie en resserrant trop la politique monétaire. Dans ce scénario, l’or pourrait atteindre de nouveaux sommets cette année, selon l’enquête sur le prix de l’or de la LBMA.

Après avoir démarré l’année par un rallye et être revenu sur ses pas en février, les analystes ont pointé du doigt trois principaux moteurs pour l’or pour le reste de 2023 – les perspectives de la Fed-dollar, l’inflation et la géopolitique.

Avec 30 analystes participant à l’enquête annuelle sur les prix de la LBMA, le prix moyen de l’or était de 1 860 $ l’once, et celui de l’argent de 23,65 $ l’once. La fourchette de prix de l’or se situait entre 1 594 et 2 025 dollars l’once, et celle de l’argent entre 17,40 et 27 dollars l’once.

Ces perspectives interviennent alors que les marchés réévaluent les prévisions de hausse des taux de la Fed sur la base du nouveau thème des taux d’intérêt plus élevés et plus longs. Et maintenant, les analystes de l’or avertissent que la banque centrale américaine peut briser quelque chose dans l’économie en procédant à des hausses trop rapides.

« La frénésie de hausse des taux des banques centrales est négative pour l’or. Des taux d’intérêt élevés augmentent le coût d’opportunité de la détention d’or, ce qui fait baisser la demande et donc le prix », a déclaré Thorsten Polleit, économiste en chef chez Degussa, lors de l’enquête « 2023 Precious Metals Forecast Survey » de la LBMA : Behind the Analysis » de la LBMA. « Les banques centrales en feront trop – en augmentant trop les intérêts, ce qui nuira au cycle économique et aux marchés financiers à tel point que le resserrement de leur politique monétaire devra prendre fin et être inversé plus tard cette année. »

C’est à ce moment-là que l’or peut grimper en flèche, selon M. Polleit. « Je prévois un prix moyen de l’or de 2 000 dollars cette année avec un potentiel de hausse pouvant atteindre 2 200 dollars l’once », a-t-il déclaré.

Les investisseurs doivent se rappeler que la politique monétaire agit toujours avec un certain décalage, a déclaré Nicky Shiels, responsable de la stratégie des métaux chez MKS PAMP.

« Les hausses que nous avons vues l’année dernière reviendront sur le marché, et la Fed finira par casser quelque chose avant que l’or ne puisse baisser », a déclaré M. Shiels lors du webinaire.

Et la demande d’investissement sera le catalyseur qui soutiendra les prix de l’or. « Les sorties nettes massives d’ETF ont contribué à affaiblir les prix de l’or l’année dernière. Cette année, nous verrons la demande d’investissement réapparaître avec l’idée que le dollar américain a atteint son pic », a-t-elle ajouté.

Mme Shiels prévoit un prix moyen de 1 880 dollars l’once en raison des risques croissants de stagflation et de récession, associés à une demande physique plus forte.

Après avoir terminé l’année 2022 à un niveau stable, les analystes considèrent toujours l’or comme une bonne couverture contre l’inflation. Mais la clé est de comprendre comment le prix de l’or se négocie par rapport aux données sur l’inflation, a noté James Steel, analyste en chef des métaux précieux chez HSBC.

« L’or a tendance à ne pas réagir aux dernières données sur l’inflation. Il anticipe plutôt la réponse monétaire à ces données. Cela explique souvent pourquoi l’or chute lorsque l’inflation est plus élevée », a déclaré M. Steel lors du webinaire.

Sur la base des performances de l’or au cours des deux dernières décennies, le métal précieux a augmenté de 8 % par an, a souligné M. Polleit. « Cela a permis aux investisseurs de compenser le taux d’inflation. Ces deux dernières années, l’or n’a pas montré une relation étroite avec les prix à la consommation, mais cela sera temporaire », a-t-il ajouté.

En outre, le fait que la masse monétaire américaine se contracte pour la première fois depuis 1959 est sous-estimé par les investisseurs, a ajouté M. Polleit.

« Cela augmente les chances d’une perspective de récession. Il est également possible que l’inflation diminue beaucoup plus fortement que prévu. Nous pourrions voir un IPC de 3 % plus tard cette année », a-t-il déclaré.

D’autres analystes considèrent que l’inflation est plus problématique, excluant un IPC de 3 % en 2023.

Par ailleurs, le thème de la dédollarisation soutient grandement la hausse des prix de l’or cette année. « Les achats d’or des banques centrales ont atteint des sommets en 2022. Le thème de la dédollarisation joue cette année, d’autant plus que la démondialisation s’accélère », a noté Shiels.

Les banques centrales ont acheté 1 136 tonnes d’or l’année dernière, et les banques centrales non occidentales devraient rester de gros acheteurs à mesure qu’elles se diversifient et réduisent leur exposition au dollar américain, a déclaré Polleit.

« Même si je ne pense pas que le billet vert perdra son statut de réserve mondiale du jour au lendemain, je prévois que davantage d’investisseurs privés et institutionnels remplaceront une partie des avoirs en dollars américains par d’autres actifs, dont l’or. Cela devrait également pousser la valorisation de l’or à la hausse », a-t-il déclaré.

Les récents tremblements de terre dévastateurs en Turquie n’auront probablement pas d’impact sur les ambitions aurifères à long terme du pays, a ajouté M. Shiels. L’année dernière, la Turquie a été le plus gros acheteur d’or du secteur officiel, avec 148 tonnes.

« Si les tremblements de terre ont un impact négatif sur l’économie et que la lire s’affaiblit encore, à moyen et long terme, la demande physique et celle de la banque centrale en Turquie rebondiront », a déclaré M. Shiels.

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