La volatilité de l’or a été relativement faible par rapport à d’autres actifs, le métal précieux conservant son statut de « marché légèrement haussier » et se négociant confortablement entre 1 800 et 1 900 dollars l’once. Mais ne vous attendez pas à une remontée du prix de l’or tant que la confiance ne sera pas revenue sur le marché, selon MKS PAMP.
Il y a un changement sur le marché alors que les craintes d’inflation cèdent la place à la panique de la récession, les investisseurs en actions optant pour les liquidités au détriment des valeurs refuges comme l’or, a déclaré Nicky Shiels, stratégiste des métaux chez MKS PAMP.
« Il y a eu des dégâts sans précédent sur les actions (et d’autres actifs) où l’argent s’est replié sur les liquidités/USD, moins sur les refuges. La confiance doit revenir », a écrit Shiels dans une note jeudi. « Avec la vente massive de la semaine dernière dans le SPX, sa correction est conforme à la correction médiane observée lors des récessions de l’après-guerre, mais c’est maintenant la quatrième plus mauvaise correction sans récession sur la même période. Nous sommes dans une récession de marché. Techniquement, le SPX est entré dans un marché baissier le 13 juin. »
L’ironie pour les partisans de l’or est que le métal précieux devra probablement bénéficier d’une combinaison de rendements plus faibles et d’une hausse des actions américaines pour que l’or atteigne le niveau de 1 880 $ l’once, a-t-elle expliqué.
Dans l’état actuel des choses, l’or aura plus d’acheteurs à 1 900 dollars l’once qu’à 1 800 dollars l’once. « Il y a un manque d’intérêt notable de la part de la communauté des investisseurs (en dehors de la vente au détail de pièces et de barres !) », a-t-elle déclaré. « Le carnage des marchés boursiers et d’autres classes d’actifs ont tenu à distance le joueur marginal ».
Un déclencheur potentiel de hausse des prix serait si la Fed « casse quelque chose » en resserrant agressivement sa politique monétaire.
« Les fonds fédéraux ne sont qu’à 1,75 % (avec un IPC à 8,6 %). La semaine dernière, la Fed a reconnu l’existence de l’inflation [et] a accepté … une hausse de 75 points de base. Dans l’ensemble, les détails de la déclaration de la Fed étaient plutôt pessimistes (elle a reconnu que l’économie s’aggravait), et le discours sur la récession s’est amplifié à mesure que les données continuent de décevoir et que les prix des matières premières réagissent aux craintes de destruction de la demande », a décrit M. Shiels.
Et alors que la Fed continue d’apporter des ajustements à sa lutte « inconditionnelle » pour la stabilité des prix, les risques de récession deviennent plus visibles dans les données macroéconomiques quotidiennes.
« Le sentiment d’aujourd’hui n’a pas été beaucoup aidé par les mauvaises données PMI. Des secteurs spécifiques sensibles à la consommation et à l’inflation, comme les voyages, sont toujours les plus grands perdants du mois de juin et sont les enfants-vedettes de la montée en flèche de l’inflation et des difficultés des consommateurs », a déclaré M. Shiels.
Les dernières données PMI signalent « la plus faible reprise de la production du secteur privé américain depuis le ralentissement induit par Omicron en juin », a déclaré le cabinet d’études IHS Markit dans son dernier rapport.
Selon ce rapport, l’indice PMI (Purchasing Managers) de l’industrie manufacturière américaine a chuté à 52,4 en juin, marquant ainsi son plus bas niveau depuis 23 mois. Dans le secteur des services, l’indice PMI est tombé à 51,6 en juin, soit son plus bas niveau depuis cinq mois.
Le seul résultat qui serait mauvais pour l’or serait que la Réserve fédérale reste trop agressive, a souligné M. Shiels.
« Pour que l’inflation et le contexte macroéconomique soient corrects, il faut que les matières premières le soient aussi, et si la Fed continue de relever ses taux à +50 points de base alors que les prix des matières premières sont sous pression et que le dollar US est à un niveau élevé, il s’agit d’une forme supplémentaire de resserrement monétaire.
