Un nombre croissant de pays rapatrient leurs réserves d’or pour se protéger des sanctions imposées par l’Occident à la Russie, selon une enquête d’Invesco sur les banques centrales et les fonds souverains publiée lundi.
La déroute des marchés financiers l’année dernière a entraîné des pertes considérables pour les gestionnaires de fonds souverains, qui repensent « fondamentalement » leurs stratégies, convaincus que la hausse de l’inflation et les tensions géopolitiques sont là pour durer.
Plus de 85 % des 85 fonds souverains et 57 banques centrales qui ont participé à l’étude annuelle Invesco Global Sovereign Asset Management Study estiment que l’inflation sera plus élevée au cours de la prochaine décennie qu’au cours de la précédente.
L’or et les obligations des marchés émergents sont considérés comme de bons placements dans ce contexte, mais le gel par l’Occident, l’année dernière, de près de la moitié des 640 milliards de dollars de réserves d’or et de devises de la Russie, en réponse à l’invasion de l’Ukraine, semble également avoir déclenché un changement.
L’enquête a montré qu’une « part substantielle » des banques centrales était préoccupée par le précédent qui avait été créé. Près de 60 % des personnes interrogées ont déclaré que cela avait rendu l’or plus attrayant, tandis que 68 % conservaient des réserves dans leur pays, contre 50 % en 2020.
Une banque centrale, citée sous couvert d’anonymat, a déclaré : « Nous l’avions (l’or) à Londres… mais maintenant nous l’avons transféré dans notre propre pays pour le conserver en tant qu’actif refuge et pour le garder en sécurité ».
Rod Ringrow, responsable des institutions officielles chez Invesco, qui a supervisé le rapport, a déclaré qu’il s’agissait là d’un point de vue largement partagé.
Si c’est mon or, je veux qu’il soit dans mon pays », tel est le mantra auquel nous avons assisté l’année dernière », a-t-il déclaré.
DIVERSIFIER
Les préoccupations géopolitiques, combinées aux opportunités offertes par les marchés émergents, encouragent également certaines banques centrales à se diversifier par rapport au dollar.
Un nombre croissant de banques centrales (7 %) estiment que l’augmentation de la dette américaine est également un facteur négatif pour le billet vert, bien que la plupart d’entre elles ne voient toujours pas d’alternative au dollar en tant que monnaie de réserve mondiale. Ceux qui considèrent le yuan chinois comme un concurrent potentiel ne sont plus que 18 %, contre 29 % l’année dernière.
Près de 80 % des 142 institutions interrogées considèrent les tensions géopolitiques comme le principal risque pour la prochaine décennie, tandis que 83 % citent l’inflation comme une préoccupation pour les 12 prochains mois.
Les infrastructures sont désormais considérées comme la classe d’actifs la plus attrayante, en particulier les projets impliquant la production d’énergie renouvelable.
En raison des inquiétudes suscitées par la Chine, l’Inde reste, pour la deuxième année consécutive, l’un des pays les plus attractifs pour les investissements, tandis que la tendance à la « délocalisation », qui consiste pour les entreprises à construire des usines plus près des lieux de vente, stimule des pays tels que le Mexique, l’Indonésie et le Brésil.
Outre la Chine, la Grande-Bretagne et l’Italie sont considérées comme moins attrayantes, tandis que la hausse des taux d’intérêt, associée aux habitudes de travail à domicile et d’achat en ligne qui se sont imposées lors de l’épidémie de COVID-19, fait que l’immobilier est désormais l’actif privé le moins attrayant.
Selon M. Ringrow, les fonds de patrimoine qui ont obtenu les meilleurs résultats l’année dernière sont ceux qui ont reconnu les risques posés par le gonflement des prix des actifs et qui étaient prêts à apporter des modifications substantielles à leur portefeuille. Il en sera de même à l’avenir.
« Les fonds et les banques centrales essaient maintenant de faire face à une inflation plus élevée », a-t-il déclaré. « Il s’agit d’un changement radical.
