‘Une pilule dure à avaler’ : Le prix de l’or chute alors que les marchés parient sur les taux d’intérêt de la Fed en juin

Le marché de l’or a connu une nouvelle journée de pertes significatives jeudi, avec des prix en baisse de près de 30 dollars en raison d’un dollar américain plus fort, d’une amélioration du sentiment de risque, et des investisseurs qui n’excluent pas une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale en juin.

Les contrats à terme sur l’or du Comex ont chuté de plus de 120 dollars après avoir atteint un niveau record de 2 085 dollars l’once il y a tout juste deux semaines. Les contrats à terme de juin s’établissaient à 1 959,30 dollars, en baisse de 1,29 % sur la journée. Depuis le début de l’année, l’or est toujours en hausse d’environ 7 %.

Les analystes préviennent que si les 1 950 dollars l’once ne se maintiennent pas, l’or risque de subir de nouvelles pertes.

Les principaux facteurs qui poussent l’or à la baisse sont la force du dollar américain. Le billet vert bénéficie d’une surenchère sur les données macroéconomiques américaines, ce qui oblige le marché à revoir ses attentes en matière de hausse des taux d’intérêt de la Fed. L’outil FedWatch du CME estime désormais à 38 % la probabilité d’une nouvelle hausse des taux de 25 points de base en juin.

« La pilule la plus dure à avaler est que les données économiques américaines continuent de correspondre aux attentes. Elles laissent présager un atterrissage en douceur. Dans le même temps, les données économiques étrangères sont plus faibles que prévu. C’est la raison pour laquelle l’indice du dollar fait actuellement l’objet d’une offre », a déclaré Phillip Streible, stratège en chef de Blue Line Futures.

L’indice du dollar américain était en dernier lieu à 103,58, en hausse de 0,68% sur la journée.

Lors de la réunion de mai, le président de la Fed, Jerome Powell, a signalé une pause potentielle dans le cycle agressif de resserrement de la politique monétaire, qui a vu les taux grimper de 5 % en un peu plus d’un an.

Toutefois, de nombreux intervenants de la Fed qui ont suivi M. Powell sont restés relativement optimistes, obligeant les marchés à recalibrer les prévisions de taux pour juin et à repousser les espoirs de réduction des taux pour la fin de l’année.

L’inflation aux États-Unis ne diminue pas assez rapidement pour que la Fed appuie sur le bouton pause, a déclaré James Bullard, président de la Fed de Saint-Louis, au Financial Times jeudi.

« Je m’attends à une désinflation, mais elle est plus lente que je ne l’aurais souhaité, et cela pourrait justifier une certaine assurance en augmentant les taux un peu plus pour s’assurer que nous maîtrisons vraiment l’inflation », a déclaré M. Bullard. « Notre principal risque est que l’inflation ne diminue pas, voire qu’elle se retourne et augmente, comme ce fut le cas dans les années 1970.

La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a également déclaré jeudi qu’il était trop tôt pour que la Fed fasse une pause.

« Après avoir relevé la fourchette cible du taux des fonds fédéraux lors de chacune des dix dernières réunions du FOMC, nous avons fait des progrès », a déclaré Mme Logan. « Les données des semaines à venir pourraient encore montrer qu’il est approprié de sauter une réunion. Mais à ce jour, nous n’en sommes pas encore là.

Et les données macroéconomiques de cette semaine soutiennent ce point de vue, a noté M. Streible. « Elles repoussent les attentes quant à la date à laquelle la Fed procédera à la première baisse de taux. Et cela pèse sur l’or », a-t-il déclaré.

Pour l’instant, il est trop tôt pour parler d’un plancher pour l’or. Mais la première chose à faire est de maintenir les 1 950 dollars l’once, a déclaré Frank Cholly, stratège principal du marché chez RJO Futures, à Kitco News.

« Nous pourrions être très proches du plancher. Nous avons atteint de bons niveaux, et cela a commencé aux alentours de 2 000 dollars. La baisse devient limitée maintenant, indépendamment de ce qui se passe avec le plafond de la dette. Même si un accord est conclu ce week-end, l’or se stabilisera probablement », a déclaré M. Cholly.

Le métal précieux devrait connaître une évolution latérale, car il n’y a pas de catalyseur pour faire passer les prix au-dessus de 2 000 dollars l’once à l’heure actuelle, à moins qu’il n’y ait un risque élevé de défaut de paiement, a ajouté M. Cholly.

« L’or pourrait avoir besoin d’un défaut de paiement des États-Unis pour repasser au-dessus des 2 000 dollars. Je ne pense pas que ce sera le cas. Mais il y a suffisamment d’obstination entre les parties pour que nous puissions voir revenir le commerce de refuge », a-t-il déclaré.

Mais jusqu’à présent, il y a de l’espoir que les négociations aboutissent à temps, selon les dernières déclarations du président américain Joe Biden et du président de la Chambre des représentants Kevin McCarthy.

M. Cholly n’exclut pas non plus une nouvelle hausse de 25 points de base en juin. « À l’heure actuelle, il n’est pas certain que nous obtenions une nouvelle hausse de 25 points de base lors de la prochaine réunion. Nous voyons les taux augmenter », a déclaré M. Cholly. « L’or ne réagira pas bien à cela.

L’or était également suracheté ces dernières semaines, ce qui explique en partie la rapidité du dernier repli. « Les investisseurs prennent de la hauteur », a déclaré Sean Lusk, codirecteur de Walsh Trading. « Fin février, l’or était à 1 827 dollars sur le contrat de juin. Il est ensuite monté jusqu’à 2 085 dollars. Nous pourrions perdre encore 10 dollars à mesure que les acheteurs les plus faibles se retireront. »

M. Lusk surveille également le niveau de 1 950 dollars l’once. En cas d’échec, l’or pourrait atteindre 1 920 dollars. « Il y a eu beaucoup d’informations et d’exubérance sur le fait que la Fed pourrait recommencer à réduire ses taux à la fin de l’année. Cela se corrige maintenant », a-t-il déclaré.

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