La flambée des prix du gaz, les pénuries de personnel, le manque de navires… Les pressions sur les prix à l’échelle mondiale pourraient s’intensifier, et plus rapidement que prévu, remettant en cause l’idée que l’inflation sera transitoire, selon Reuters.

Les banquiers centraux commencent à admettre que l’inflation pourrait rester plus élevée plus longtemps, car des problèmes font grimper les prix des biens et services et élèvent les anticipations d’inflation future.

« Les banquiers centraux seront-ils davantage focalisés sur la croissance et agiront-ils trop tard concernant l’inflation ? Ou seront-ils plus préoccupés par l’inflation et fermeront-ils rapidement l’open-bar ? », s’interroge Charles Diebel, de Mediolanum International Funds.

Les 5 éléments clés du débat sur l’inflation

1. Prix du gaz

Les prix du gaz en Europe et aux États-Unis ont grimpé de plus de 350 % et de plus de 120 % respectivement cette année. Le pétrole est en hausse d’environ 50 %. Goldman Sachs s’attend à ce que le brut de Brent atteigne 90 $ le baril d’ici la fin 2021, contre environ 80 $ actuellement.

Le gaz et l’électricité représentent 4,8 % du panier de l’inflation harmonisée de la zone euro. Rabobank estime que cette flambée des prix est un « choc » distinct qui pourrait ajouter 0,15 point de pourcentage à ses prévisions d’inflation de 2,2 % dans la zone euro pour 2021 et 0,25 point supplémentaire à la projection de 1,8 % pour 2022.

De nombreux économistes pensent que les prix du gaz plus élevés vont perdurer en raison du ralentissement de la production américaine, de la hausse des coûts des permis d’émission et des limitations de l’utilisation de carburants plus polluants.

En Chine, les coupures de courant ont réduit la production de nombreux produits, du ciment à l’aluminium.

2. Inflation des semi-conducteurs

Les semi-conducteurs, ou « puces » comme on les appelle, sont minuscules, mais ont un impact démesuré sur la production mondiale. Rien que chez General Motors, les pénuries de puces ont réduit de 200.000 unités les livraisons de véhicules au troisième trimestre, tandis que la baisse de la production a fait grimper les prix des voitures d’occasion.

Les prix des puces ont augmenté. Le géant taïwanais des semi-conducteurs, TSMC, envisage de nouvelles hausses allant jusqu’à 20 %. Cela se répercutera sur tout, de l’électronique aux voitures en passant par les téléphones et les machines à laver. Mais les fabricants de puces eux-mêmes sont confrontés à des coûts plus élevés, des matières premières à l’électricité.

« Il semble probable que ces pénuries de semi-conducteurs vont persister l’année prochaine », a déclaré Jack Allen-Reynolds, économiste européen senior chez Capital Economics. Ou au-delà. Le PDG d’Intel prédit que les puces représenteront un cinquième du coût d’une voiture d’ici 2030, contre 4 % en 2019 en raison de l’électrification et du développement de la conduite autonome.

3. Prix alimentaires

Les prix alimentaires mondiaux ont augmenté de 30 % en glissement annuel en août, selon un indice compilé par l’Organisation des Nations Unies pour l’alimentation et l’agriculture.

Alors que la hausse des prix des matières premières agricoles est à l’origine de ce bond, les analystes de la JP Morgan attribuent également l’inflation des prix des denrées alimentaires aux pressions liées à la pandémie telles que les perturbations logistiques et les coûts de transport.

Sur les marchés émergents, où l’alimentation constitue une grande partie des paniers d’inflation, il y a plus de pressions pour resserrer les politiques monétaires. C’est un problème moins pressant pour les pays développés, mais les hausses de prix semblent inévitables pour des produits tels que les boissons non alcoolisées et les snacks.

4. La « greenflation »

Des règles strictes visant à accélérer la transition vers un avenir plus vert sont accusées d’avoir attisé la « greenflation », par exemple en arrêtant les usines, les véhicules, les mines et les navires polluants.

Les prix des quotas d’émission de carbone européens ont doublé cette année pour atteindre 65 euros la tonne. Un prix de 100 euros augmenterait les prix de détail de l’électricité en Europe de 12 %, ajoutant 35 points de base à l’inflation globale de la zone euro, a estimé Morgan Stanley en juin.

Il y a d’autres exemples. La baisse des commandes de navires en raison des changements de règles à venir sur les carburants peut être un vent arrière pour les tarifs d’expédition qui ont déjà augmenté de 280 % cette année.

NatWest attribue la reprise des matières premières au moins en partie au passage à des technologies plus vertes augmentant les coûts d’extraction et de production.

Tout ceci peut ne pas encore être complètement intégré dans l’inflation.

5. Inflation des salaires

À mesure que les prix augmentent, les anticipations d’inflation future des consommateurs augmentent également. Ils exigent donc des augmentations de salaire. Le tableau de la croissance des salaires est mitigé. Les gains horaires moyens aux États-Unis ont bondi de 0,6 % en août et les attentes d’inflation sur cinq ans aux États-Unis tournent autour de 3 %, selon les enquêtes.