Après le flash crash d’il y a 2 semaines, les analystes s’attendaient à un rebond de l’or et de l’argent. Il a eu lieu pour le métal jaune, mais l’argent est à la traîne. StoneX s’est penché sur ce qui empêche le marché de l’argent de se redresser.
« Après la lourde chute de l’or, qui fut en définitive temporaire, nous pensions que la semaine suivante verrait une importante couverture sur les marchés de l’or et de l’argent. Nous avons eu raison pour le premier, mais tort pour le second, » a déclaré Rhona O’Connell, analyste en chef pour les régions EMEA et Asie de StoneX.
L’or a effacé ses pertes, mais pas l’argent
Tandis que l’or a réussi à effacer toutes ses pertes depuis le 9 août, l’argent peine à imiter le métal jaune. Et ce malgré les gains impressionnants enregistrés mardi (plus de 1 % sur la journée). Au moment d’écrire ces lignes, l’argent du Comex pour livraison en septembre s’échangeait à 23,93 $, en hausse de 1,16 % sur la journée.
O’Connell a souligné qu’au lieu de voir un intérêt accru après la baisse des prix, le marché de l’argent a fait l’objet d’une augmentation des positions short, ce qui a pesé sur la performance du métal gris.
« Les shorts sur l’argent (initiées par les gestionnaires de fonds, pas par les entités commerciales du marché) ont augmenté la semaine suivante alors que le pan industriel du marché prenait le dessus sur les aspects métaux précieux des fondamentaux de l’argent, » a expliqué O’Connell. « Les chiffres concernant les positions des traders (jusqu’à la clôture du 17 août) met en exergue de nouvelles positions longs et shorts sur l’argent, les positions long nettes tombant à 1.770 tonnes, soit le niveau le plus bas depuis la mi-juin 2019, tandis que la moyenne sur douze mois s’élève à 5.963 tonnes. »
Freiné par son utilisation industrielle
L’élément critique qui maintient l’argent à un niveau bas est la baisse de l’impact du marché industriel, a-t-elle ajouté. Les marchés sont de plus en plus préoccupés par l’impact économique potentiel de l’augmentation des cas de COVID-19 en raison du variant Delta qui se propage rapidement.
« Les inquiétudes de la semaine dernière concernant la persistance du virus et son impact économique, notamment avec les chiffres économiques montrant un ralentissement durable de la croissance chinoise et l’affaiblissement de la confiance des consommateurs aux États-Unis et en Europe, ont exercé une pression baissière sur les matières premières en général, » a noté O’Connell. C’est pourquoi au lieu de voir son prix augmenter, l’argent a dû céder du terrain la semaine dernière.
« L’indice des métaux de base Bloomberg, par exemple, a chuté de 5,6 % entre le lundi 16 et le jeudi 19 août, avant de connaître une petite hausse vers la fin de la semaine. L’argent a baissé durant la même période, bien que la baisse du métal gris ayant été plus faible (3,7 %). Cela suggère que l’or a exercé une légère influence favorable sur le cours de l’argent, » a déclaré O’Connell.
L’argent pourrait aussi être en difficulté en raison du manque de participants au marché, de nombreux traders commerciaux étant en vacances. De plus, l’incertitude entourant la réunion de Jackson Hole cette semaine et l’annonce très attendue de la réduction du QE de la Réserve fédérale mettent beaucoup d’acteurs en position d’attente.
En attente de la FED
« Le compte rendu de la réunion de la FED de juillet de la semaine dernière était plus agressif que celui du mois précédent, » a déclaré O’Connell. « Le président de la Fed, Jay Powell, s’adresse au Symposium vendredi, et les marchés attendent déjà cette date avec impatience. »
O’Connell prévoit que l’incertitude continuera de planer sur les marchés jusqu’à la réunion de politique monétaire de la Fed de septembre, qui fournira la prochaine série de projections économiques de la banque centrale. « D’ici là, les marchés resteront à l’affût, en décortiquant toute déclaration des banquiers centraux du monde entier et en surveillant de près les évolutions de la pandémie, » a-t-elle déclaré.
